英国大型资产管理机构Legal & General Asset Management（L&G）宣布，已通过Calastone的区块链分销网络，将旗下流动性基金以代币化份额形式提供给投资者。这意味着，合资格用户可借助数字化基础设施完成基金份额的申购、持有与转让，而不必完全依赖传统基金结算体系。
根据公告，此次推出的是受许可访问的代币化份额类别，仅向获授权用户开放，并在受监管环境中运行。与此同时，L&G原有的传统基金份额类别仍将通过现有分销渠道继续提供。这种“双轨并行”安排，显示出大型资管机构在推进链上化时，仍倾向于在合规框架内逐步落地，而非彻底替代传统系统。
覆盖三大币种，管理规模超过500亿英镑
此次上线的流动性基金以美元、欧元和英镑计价，相关产品合计管理资产规模已超过500亿英镑。从产品定位看，这类基金的核心目标是资本保值与当日流动性，底层主要投资于高质量、短期限的货币市场工具，包括政府债券、银行存款以及企业债务工具。
对机构资金管理者而言，流动性基金本就是现金管理的重要工具。如今通过代币化形式接入区块链分销网络，不仅有望提升份额转让与对账效率，也可能为跨平台、跨地区的基金流通提供更标准化的数字轨道。这正是传统资管行业近两年持续关注现实世界资产（RWA）上链的重要方向之一。
Calastone提供链上发行与结算基础设施
作为本次合作的技术与网络提供方，Calastone隶属于SS&C Technologies，其区块链网络覆盖了代币创建、订单路由、交易归集、对账以及链上结算等环节，并且能够与现有的基金过户代理和基金行政管理系统对接。这一点尤为关键，因为大型资管机构推进代币化时，往往不会推翻既有运营体系，而是更希望在现有流程上叠加新的数字化能力。
公告显示，这些基金的代币化版本将首先部署在以太坊及其他兼容EVM的区块链网络上。选择EVM生态，说明传统金融机构在底层网络选择上仍偏好开发工具成熟、兼容性较强的基础设施，以降低接入成本并提高后续扩展性。
L&G表示，公司整体管理资产规模约为1.2万亿英镑，覆盖公开市场与私募市场。Calastone则称，其网络已连接全球超过4500家金融机构。从双方体量来看，这并非单一试点项目，而更像是大型资管平台与基础设施服务商联手推动基金分销模式升级的一次重要落地。
英国监管推进框架，为链上资管铺路
此次动作也发生在英国加密与数字资产监管框架持续推进的背景下。英国金融行为监管局（FCA）目前正就托管、交易等领域的规则展开咨询，目标是在2027年前后推动更完整的监管体系实施。对于希望将基金份额代币化的传统金融机构而言，监管清晰度往往比技术本身更重要，因为这关系到投资者准入、资产托管、转让限制以及结算责任划分等关键问题。
从这一角度看，L&G采用“受许可访问”的设计并不意外。它既保留了区块链在份额流转、结算和可编程性方面的优势，也在一定程度上回应了传统监管对身份识别、市场准入和风险隔离的要求。
代币化货币基金市场继续扩容
L&G的最新布局，也呼应了全球代币化货币市场基金加速扩张的趋势。根据RWA.xyz数据，截至发稿时，包括货币市场基金在内的代币化美国国债相关产品规模已超过130亿美元，较年初约89亿美元明显增长。
从市场格局看，贝莱德的USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）目前资产规模约为24.7亿美元，富兰克林邓普顿的OnChain US Government Money Fund约为9.93亿美元，WisdomTree的Government Money Market Digital Fund约为8.64亿美元。这些产品的共同点在于，均试图把传统低风险现金管理工具与区块链的全天候交易、可追踪结算和更高分销效率结合起来。
近几个月，多家资管机构也在持续拓展链上基金的分销网络与交易模式。富兰克林邓普顿曾将Benji平台接入Canton Network，以面向机构环境扩展代币化货币基金分销；贝莱德则在今年3月将BUIDL扩展至Solana网络；WisdomTree也已在受监管框架下，为其代币化货币基金提供7×24小时交易与即时结算能力。
市场影响：传统资管“上链”进入规模化验证期
从市场层面看，L&G此次将超过500亿英镑的流动性基金接入链上分销网络，释放出两个明确信号。其一，代币化不再局限于概念验证，而是开始进入大型资管机构的实际产品体系；其二，最先跑通的场景依然是风险相对可控、资产结构较为简单、流动性需求明确的货币市场和现金管理产品。
这类产品的上链，对公链生态和RWA赛道都具有示范意义。一方面，以太坊及EVM网络继续巩固其作为机构级代币化资产发行基础设施的地位；另一方面，基金份额的数字化流通可能提升传统金融资产与链上抵押、支付和清算场景之间的联动空间。
不过，风险也不可忽视。国际清算银行（BIS）此前曾警告，若代币转移能够即时完成，但底层资产清算节奏较慢，就可能出现流动性错配，甚至带来传染风险。换言之，链上“看起来更快”的转让能力，并不自动意味着底层金融资产已经同步实现完全实时结算。未来随着更多货币基金、债券基金和其他RWA产品上链，如何协调链上效率与传统金融基础资产的清算周期，将成为行业必须面对的关键议题。
总体来看，L&G与Calastone的合作，标志着欧洲传统资管机构在代币化基金分销领域迈出更实质性一步。在监管逐步明确、机构需求不断上升的背景下，代币化货币基金很可能继续成为RWA赛道中最先实现规模化应用的细分方向之一。