链上现实世界资产（RWA）市场正在快速扩张，总管理规模已接近300亿美元。据Chainalysis披露，代币化资产正从早期试验阶段走向机构投资组合的基础设施层，尤其是在资产支持信贷、专业金融和美国国债等领域，增长速度明显快于面向零售用户的商品和股票类产品。这一变化意味着，代币化不再只是加密行业的边缘叙事，而正逐步成为传统资本市场新的分发渠道。
机构品类扩张速度领先零售市场
Chainalysis指出，监管环境和市场结构的变化，正在推动RWA加速发展，而区块链结算、7×24小时可访问性以及更低的中介成本，则进一步强化了代币化的吸引力。数据显示，资产支持信贷仅用约6.1个月就达到10亿美元规模，专业金融品类用了21.5个月；相比之下，商品类花费了36.2个月，而代币化股票迄今尚未达到这一水平。
从资产类别看，美国国债已成为链上规模最大的RWA板块。报道提及了BlackRock的BUIDL和Circle的USYC等产品，显示流动性正进一步向机构级产品集中。与此同时，商品仍是当前最主要的零售导向型代币化资产类别。
近40万个地址揭示需求结构变化
为评估市场采用情况，Chainalysis追踪了近40万个持有RWA的链上地址，并发现从2025年末到2026年初，Ethereum上专门用于接收代币化资产的新钱包数量显著增加。这一趋势在机构级产品中尤为明显：许多钱包在创建后一周内就收到了首笔RWA转账，反映出这些地址更可能是为特定产品、合规白名单或专门分发结构而设。
相较之下，商品和股票等更偏零售化的板块，参与者更多来自已有的加密原生老钱包，说明零售采用仍在推进，但速度不及机构市场。Chainalysis因此认为，RWA并非只属于高阶用户或复杂场景，反而正成为机构进入链上的关键原因之一。
代币化正重塑资本市场分发方式
Chainalysis还提到，其追踪到代币化黄金累计交易量达到405亿美元，且其45日滚动交易量与SPDR Gold Shares ETF的相关性在2025年第二季度至2026年第一季度期间明显增强，尽管这一联系仍弱于传统黄金ETF与金矿股ETF之间的历史相关关系。整体来看，市场正在从“是否进入RWA”转向“如何执行RWA战略”。
对资管机构、交易台、发行方和基础设施提供商而言，这一转变具有直接意义：它将影响产品资源配置、风险模型设计以及代币化产品的推出节奏。随着代币化国债、私人信贷和商品市场持续受到关注，链上金融基础设施正在越来越像传统金融的延伸，而不是独立存在的新叙事。