链上指标精准捕获比特币底部：盈利与亏损供应量正趋收敛

抄底虽性感，却常伴随剧烈波动。若想在熊市中锚定真正的底部区域，一个经过多轮周期验证的链上指标或许能提供关键指引——比特币供应盈利与亏损的平衡点。

盈利与亏损供应量正在收敛

该指标衡量的是当前处于“账面盈利”（即持仓成本低于现价）与“账面亏损”（持仓成本高于现价）状态的BTC数量相对比例。Glassnode数据显示，目前约1110万枚BTC处于盈利状态，而约890万枚处于亏损。两者差距已从去年年末的数百万枚大幅收窄，呈现出收敛趋势。

历史底部如何形成

当盈利与亏损供应量几乎持平时，往往标志着市场情绪的极端悲观与杠杆出清——这正是每一轮熊市底部的典型特征��历史数据表明，这一指标曾精准捕捉到多个周期绝对低点：2022年11月FTX崩盘后BTC跌至约15,000美元，2020年3月COVID-19冲击下BTC短暂跌破3,000美元，2019年1月BTC约3,300美元，以及2015年BTC在200美元上方筑底。每一次信号出现后，市场均迎来长达数月甚至数年的上涨周期。

Glassnode图表以蓝色表示盈利供应量、红色表示亏损供应量。随现货价格波动，币种不断在这两个供应类别间迁移，反映市场整体持仓成本分布与投资者压力水平。当两者交汇，通常意味着卖方力量衰竭，买方入场成本进入历史低位区间。

历史是否会重演？目前指标再度发出类似形态，但最终确认仍需等待价格行为配合。投资者可密切关注这一收敛态势的后续演变。