链上永续合约市场格局正发生明显变化。DeFiLlama 数据显示，Lighter 在30天永续合约交易量上以 1980 亿美元 超越此前领先的 Hyperliquid（1660 亿美元）。这一转折点标志着 Lighter 在链上衍生品领域强势崛起，直接挑战 Hyperliquid 的市场地位。
LIT 代币上线与零费率策略拉升交易量
Lighter 的爆发式增长主要得益于两大举措。首先，其原生代币 LIT 成功上线，并伴随 25% 的社区空投，极大刺激了用户活跃度与投机热情。仅在 Polymarket 上，LIT 相关市场的累计交易量就超过 7400 万美元。其次，Lighter 取消了绝大多数用户的 taker 费用，吸引高频交易者和流动性提供者涌入。TVL（总锁仓量）从2025年8月���不到 2 亿美元飙升至 14.3 亿美元，增长幅度惊人。
Hyperliquid 仍据未平仓合约与收入高位
尽管 Lighter 在30天交易量上领先，Hyperliquid 在多项核心指标上仍占据优势。其未平仓合约（OI）高达 73 亿美元，远超 Lighter 的 14 亿美元。现货交易方面，Hyperliquid 以 48 亿美元 的交易量领先 Lighter 的 35.9 亿美元。收入层面差距更为悬殊：Hyperliquid 年化手续费估算为 8.2 亿美元，而 Lighter 仅为 1.05 亿美元。
Lighter 在2025年保持持续增长态势，尤其在短周期内多次超越 Hyperliquid，表明其势头具有持续性。但 Hyperliquid 在关键指标上的韧性仍不可小觑。行业分析师指出，两者之间的竞争正日趋白热化，市场格局远未定局。
市场规模扩张，2026年前景可期
包括 Aster（永续合约交易量1740亿美元）在内的三大平台，合计处理了链上永续合约交易量 9720 亿美元。这一数据反映出该市场正急速扩张，为2026年奠定基础。Lighter 与 Hyperliquid 之间的拉锯战仍将继续，双方都在持续巩固各自优势。