龙版传媒一项6月营收仅约 80 元的 AI 视频业务，被资金迅速推上台前。8 月 31 日以来的 7 个交易日里，这家黑龙江出版国企连续拿下 7 个涨停板，股价从 9.58 元涨至 18.82 元，累计涨幅 96.45%，市值则从 43 亿元升至 83 亿元。
争议的焦点，正是公司披露的 AI 漫剧业务收入与资本市场定价之间的巨大反差。
半年报提及 AI 漫剧，板块情绪随后被点燃
事情的起点是 8 月 26 日。龙版传媒在半年报中披露，首部 AI 漫剧《穿越1988》已完成 170 集制作上线，全网播放量突破 1.2 亿，红果热度值超过 4000 万。
这一信息在披露当时并未掀起明显波动。转折出现在 8 月 31 日。当天，芒果超媒 AIGC 生成的 30 集长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，首播拿下同时段省级卫视收视第一，并登上微博热搜。芒果超媒当日 20CM 涨停，次日再次 20CM 涨停板，两天市值冲至约 381 亿元。
在这一背景下，市场开始把“AI 降本提效”的逻辑映射到拥有 IP、版权池和内容再加工能力的出版、影视与短剧公司。龙版传媒因为盘子较小，成为相关概念中的高弹性标的，并在 8 月 31 日成为 AI 漫剧板块首只涨停个股。
7 个交易日 7 个涨停，市值接近翻倍
自 8 月 31 日至今的 7 个交易日中，龙版传媒录得 7 个涨停板。股价从 9.58 元/股一路升至最新的 18.82 元/股，累计涨幅 96.45%；公司市值则由 43 亿元升至 83 亿元，接近翻倍。
但到 9 月 4 日，龙版传媒在风险提示公告中披露，AI 视频业务 6 月营收约 80 元，7 月约 7.5 万元，占 2025 年经审计营业收入的比例不足 0.01%。
这一数字迅速引发关注。前两个交易日里，公司在异动公告中的表述还是「AI 视频业务未产生营业收入」。三天之内，相关说法从没有收入，变成有约 80 元收入，前后披露差异也成为监管关注重点。
上交所发监管警示，直指披露前后不一致
9 月 4 日，上交所对龙版传媒及其董事会秘书孙福军发出监管警示。交易所指出，公司存在信息披露不准确、风险揭示不充分、前后披露不一致等问题，可能对投资者决策产生误导。
针对这笔约 80 元收入的来源，董秘办在接受媒体采访时回应称，公告中披露的「AI 视频业务 6 月产生营收约 80 元」，确定来自 AI 漫剧《穿越1988》，并解释说：「据我们所知这部剧的上线时间是 6 月下旬至 6 月底，具体哪一天不太清楚。上线时间足够晚的话，收入相对小一些也可以理解。」
按照公司半年报披露，《穿越1988》全网播放量已突破 1.2 亿，红果热度值超过 4000 万。与此对应的收入规模则是 6 月约 80 元、7 月约 7.5 万元。
主业仍是教材教辅，AI 视频占比极低
从公司基本面看，龙版传媒的核心业务仍是教材教辅发行。公司成立于 2014 年，2021 年上市，目前仍是黑龙江省唯一上市文化企业，拥有完整的「编、印、发」产业链，以及全省中小学教材独家发行资质。
2025 年全年，公司营收为 15.18 亿元。其中，教材教辅收入 10.29 亿元，占总营收 67.78%；一般图书收入 3.85 亿元，占 25.35%。两项业务合计超过 90%。
也就是说，在今年 6 月之前，龙版传媒的业务重心仍然是传统出版发行，AI 视频并非公司主营收入来源。
半年报显示利润承压，二季度净利润同比下滑 492.81%
财报还显示，公司今年上半年实现营收 6.59 亿元，同比增长 5.62%；归母净利润为 7868 万元，同比下滑 34.46%；净利率同比下降 7.3 个百分点。若单看二季度，净利润同比下滑 492.81%。
原文提到，这种增收不增利的情况并非龙版传媒独有。受大众阅读习惯向短视频、AI 短剧等方向迁移影响，传统出版行业整体都在承受压力。
作为对比，中南传媒营收虽下滑 8.24%，但净利润仅下滑 8.25%，且净利润仍有 9.33 亿元。原文认为，教材教辅等与教育体系绑定的业务，在一般图书市场收缩、线上折扣竞争激烈的环境下，仍能提供更强缓冲。相较之下，龙版传媒利润下滑幅度更大，反映出其成本结构和渠道分发方面可能面临更深层压力。
高播放与低收入之间的反差，成为市场争议核心
从已披露数字看，龙版传媒的 AI 漫剧项目确已上线，播放量也已达到 1.2 亿。但将这些数据与收入情况放在一起，争议随之放大：6 月上线后的收入约 80 元，完整运营的 7 月收入约 7.5 万元，两个月合计收入不足 8 万元。
按原文测算，累计 1.2 亿播放量对应的收入水平，折算下来约为每 1.6 万次播放带来 1 元收入。
在原文看来，这样一项收入体量极小的业务，却在数日内撬动了约 40 亿元市值增量，问题的关键不只在于 AI 概念本身，而在于相关披露如何令市场形成了「AI 业务已经商业化」的预期。
本文来自微信公众号「凤凰网科技」，作者为路春锋，MarsBit进行了转载。