迈克尔·塞勒：卖BTC付股息是“虚惊一场” 年售额仅300万

Strategy（MSTR）执行主席迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在迈阿密Consensus大会上接受CoinDesk专访，直接回应了市场对公司可能出售比特币持仓支付股息的担忧。塞勒将这一担忧形容为“一场虚惊”（a big nothing burger），并从数据层面给出了解释。

每年仅需出售300万美元BTC

塞勒指出，即便Strategy未来一年全部依靠出售比特币来支付股息，按当前计划也仅需卖出约300万美元的比特币。而比特币市场日均流动性在200亿至500亿美元之间——300万美元的抛售量几乎无法被市场感知。“从经济角度看，这毫无影响。”他强调，同期公司买入比特币的速度是卖出的20倍，实际结果是净买入。“相当于我们买了20个、卖了0个，本质上没有区别。”

BTC收益率与信用风险双指标决策

在被问及如何在不同资本运作（购币、偿债、回购股票）之间做选择时，塞勒透露Strategy内部使用两大核心指标。第一个是BTC收益率：对普通股股东是否带来正向收益？正收益则增厚股东价值，负收益则稀释。第二个是信用风险：对资产负债表有何影响？是否增加杠杆风险？

举了个例子：如果公司把所有现金用于回购股票，会提升BTC收益率，但会损害信用评级。每日期权市场及债券价格都在变动，团队会逐日调整资本活动，在获取收益机会的同时匹配负债结构。

市场反应：短期忧虑未消，长期逻辑不变

塞勒的回应并未完全平息投资者的担忧，因为Strategy从单纯的比特币库公司转型为全频谱资本市场玩家，其操作复杂程度在增加。但至少目前来看，直接卖出比特币的压力极低。分析人士指出，塞勒给出的300万美元年出售额与当前约500亿美元的BTC持仓相比微乎其微，且公司仍在通过发行可转债等方式持续购入比特币。短期内市场可能继续对任何“出售”字眼保持警惕，但基本面逻辑并未改变。