在拉斯维加斯举行的比特币2026大会上，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）向满座观众宣布，Strategy公司的STRC工具在九个月内已增长至85亿美元，成为他所说的全球最大且最具流动性的优先股。
数字信贷：比特币作为底层资本资产
塞勒在主题演讲中将过去一年定义为数字信贷的转折点。他表示，数字信贷是一种以比特币作为底层资本资产构建的工程化信贷，其条件已存在数十年，但从未有人以正确方式整合这些要素。“数字信贷是数字资本的杀手级应用，”塞勒说，“通过将上市公司、比特币资产负债表资产、永续优先股以及附带ATM计划的储架注册相结合，我们创造了一种前所未见的产品。”
Strategy目前持有818,334枚比特币，是全球最大的企业比特币持有者。塞勒利用这一地位论证了比特币的回报可以在长期资本持有者和寻求稳定收益的短期信贷投资者之间分割。资本适合愿意承受波动、多年无现金流的投资者，而信贷则适合那些希望获得可预测收入而不愿自行管理风险的人。“世界建立在信贷之上，”塞勒表示，“我们的公司把资本转化为信贷。我们把BTC商品转化为货币，通过超额抵押剥离风险。”
STRC结构：五倍超额抵押与11%收益率
STRC的结构基于超额抵押模型。塞勒表示，五倍抵押率意味着底层资产下跌80%仍能完全保护信贷投资者。资本投资者吸收损失，而信贷持有人则受保护。塞勒指出，比特币过去五年年化回报约38%，跑赢黄金、房地产和货币市场工具。这创造了足够空间向信贷投资者支付11%收益率，剩余部分则归股权持有人复利增长。比特币当前波动率约为40，但通过超额抵押和主动管理，STRC已将波动率显著压缩，目标进一步降低。结果是一个在一个月内即可提取收益的产品，而非让投资者等待十年才能获利。
目标3.5万亿美元私人信贷市场
塞勒指出，全球私人信贷市场规模超过3.5万亿美元，是STRC的直接机遇。他认为该市场流动性差、不透明、主要面向合格投资者且费用高昂。而数字信贷具有流动性、透明性、可扩展性和零费率。“即使只捕获10%的私人信贷市场，也代表3500亿美元。”塞勒说。STRC的储架注册已扩大至210亿美元，远超历史常态。该工具可通过主流经纪平台向散户、机构和公司投资者开放。此外，资本回报分红可进行税务递延结构设计，使投资者在不触发即时应税事件的情况下获得收入。塞勒的长期计划包括提高分红频率、扩展至ETF和指数，最终将高收益数字储蓄工具带给全球数十亿用户。
本周，Strategy公司又增持了34,164枚比特币，总持仓达到815,061 BTC，朝着百万枚比特币目标迈进。River机构指出，STRC的资金流入规模已远超ETF的净流入。塞勒乐观预计，到2026年底Strategy可能持有100万枚比特币。