MARA Holdings正在剥离其纯粹的比特币矿工身份。第一季度，这家公司抛售了价值约15亿美元的比特币，重新聚焦电力基础设施和人工智能数据中心。这一转变发生在其财务业绩疲软的背景下，MARA依靠比特币储备偿还债务，并资助俄亥俄州一项大型能源收购。
MARA第一季度业绩：营收下滑，抛售15亿美元比特币
MARA报告第一季度营收为1.746亿美元，同比下降18%，净亏损约13亿美元。管理层将亏损归因于比特币价格在季度内出现两位数百分比下跌，导致其数字资产公允价值变动损失约10亿美元。尽管MARA当季挖出2247枚比特币，并同比提升运行哈希率33%至72.2 EH/s，这些运营增长仍无法抵消持仓的市价损失。
为加强资产负债表，MARA在第一季度出售了约15亿美元比特币，其中包括季末一笔11亿美元的大额交易，用于回购可转换债券。该矿工共出售了20880枚比特币，季末持有35303枚，较年初的38689枚减少。这次出售使MARA从公开上市比特币持有者的第二位跌至第四位，根据Bitcoin Treasuries的数据。管理层将此举定调为将比特币作为资产负债表上的“弹药”使用，而非不可触碰的储备。
MARA从比特币挖矿转向AI与能源基础设施
尽管仍在挖矿，MARA正在发出战略转向的信号——不再积极扩张专用挖矿能力。在财报中，该公司表示预计不会大规模采购新ASIC矿机，这与上一个周期矿工追逐哈希率增长的策略形成鲜明对比。相反，MARA正将资本导向能够同时支持比特币挖矿和高性能计算工作负载的能源与数据基础设施。
该计划的核心是正在进行的15亿美元收购——位于俄亥俄州汉尼拔的朗里奇能源与电力园区。该园区包括一座505兆瓦燃气发电厂和大片可扩展土地。MARA表示，通过分期建设，该场址可支持超过600兆瓦的AI和关键IT负载，同时将现有挖矿设施整合进园区。此外，MARA已与Starwood Capital合作，将部分选定矿场改造为AI和高性能计算数据中心，拓宽收入来源，超越区块奖励。根据公司披露，MARA约90%的非托管挖矿容量最终可支持AI和IT基础设施。
战略前景：双轨能源需求下的灵活配置
这一战略使MARA处于两个能源密集型行业——比特币挖矿和AI计算——的中心，同时使其能够根据市场回报将电力倾斜到更有利可图的方向。公司通过押注能源产权而非单纯算力扩张，试图在波动市场中掌握主动权。