纳斯达克上市比特币矿企MARA（原Marathon Digital）在3月下旬宣布了一项重大资产负债表重组方案。该公司于3月4日至25日期间卖出了15,133枚比特币，总价值约11亿美元，所得资金用于回购其2030年与2031年到期的零息可转换高级票据。这笔出售使MARA的比特币持仓从2月底的53,822枚降至38,689枚，按当前市价计算约值27亿美元。消息公布后，MARA股价盘前上涨6%。
MARA出售比特币回购可转债的具体操作
根据公司公告，MARA计划用出售比特币的收益分别回购3.675亿美元的2030年期票据（实际支付3.229亿美元）和6.334亿美元的2031年期票据（实际支付5.899亿美元）。这两笔回购价格均约为票据面值的9%折价，预计合计产生约8810万美元的现金节省。交易预计于3月30日和31日完成，需满足常规交割条件。回购后，剩余流通的2030期票据本金为6.325亿美元，2031期本金为2.916亿美元。
债务削减与财务影响
此次回购使MARA的总可转债从约33亿美元降至约23亿美元，削减幅度约30%。这不仅降低了利息负担（虽然为零息，但存在到期本金压力），还减少了因债券转换可能带来的股东稀释风险。除2030和2031期票据外，MARA还有其他未偿可转债：2026年到期的1.0%利率票据4810万美元、2031年到期的2.125%利率票据3亿美元、2032年到期的0.0%利率票据10.25亿美元。这些票据未受本次回购影响。
MARA CEO回应：强化资产负债表并转向AI
MARA首席执行官Fred Thiel将此次交易描述为更广泛资本配置战略的一部分。他表示：“出售部分比特币持仓是战略性举措，旨在强化资产负债表，为公司长期增长定位。”他强调回购保留了股东价值，并给予公司更大的财务灵活性，以便在比特币挖矿之外扩展至数字能源与AI/HPC（高性能计算）基础设施。公司计划将比特币销售剩余收益用于一般公司用途。
比特币持仓现状与企业排名
经过此次减持，MARA的比特币持仓量降至38,689枚，价值约27亿美元。在企业比特币持仓排名中，MARA仅次于Twenty One Capital，位列第二。MARA表示未来将“不时”出售比特币，作为其2026年资本与流动性策略的一部分。该公司还开发利用剩余能源驱动高性能计算应用的技术，加速数字基础设施部署。本次交易的财务顾问为J. Wood Capital Advisors LLC，法律顾问为Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP。