比特币矿企MARA Holdings正在告别纯矿工的身份。2026年第一季度，该公司抛售了价值约15亿美元的比特币，转而聚焦电力基础设施和人工智能数据中心。这一转变恰逢公司财务表现疲软，MARA利用其比特币金库偿还债务并资助俄亥俄州一笔大型能源收购。
财报显示，MARA第一季度营收为1.746亿美元，较上年同期下降18%，净亏损约13亿美元。管理层将亏损归因于比特币价格在该季度出现两位数下跌，导致其数字资产公允价值变化产生约10亿美元的负面调整。
运营层面，MARA一季度挖出2,247枚比特币，活跃算力同比增长33%至72.2 EH/s，但这些增长并未抵消持仓的公允价值损失。
为强化资产负债表，MARA在季度内出售了约15亿美元的比特币，其中包括季末一笔11亿美元的出售用于回购可转换债券。具体来看，该矿商卖出了20,880枚比特币，季度末持有35,303枚，低于年初的38,689枚。根据Bitcoin Treasuries数据，此次出售使MARA从第二大公开持有比特币的公司降至第四位。
管理层将此举描述为将比特币当作资产负债表上的“弹药”，而非不可动用的储备。
MARA正从比特币转向AI
尽管仍在挖矿，MARA已发出战略转向信号——不再追求扩张专用挖矿能力。财报中，该公司表示不打算大量购买新的ASIC矿机，这与上一轮周期矿工追逐算力增长的打法截然不同。
相反，MARA将资本引向能够同时支持比特币挖矿和高性能计算工作负载的能源与数据基础设施。该计划的核心是拟议以15亿美元收购位于俄亥俄州汉尼拔的Long Ridge Energy & Power园区，该园区包括一座505兆瓦的天然气发电厂及可用于扩建的大片土地。MARA表示，通过分阶段建设，该场地可支持超过600兆瓦的AI和关键IT负载，其现有挖矿设施也将整合进园区。
此外，MARA已与Starwood Capital合作，将选定的矿场改造为AI和高性能计算数据中心，从而扩大收入基础，不再仅依赖区块奖励。据公司披露，约90%的非托管挖矿容量最终可支持AI和IT基础设施。
这一战略使MARA处于两个高能耗行业——比特币挖矿和AI计算——的中心，同时赋予其根据回报表现灵活调配电力的能力。