MARA Holdings公布截至2026年3月31日的一季度业绩后，股价在盘后下跌。公司当季营收为1.746亿美元，较上年同期的2.139亿美元下降18%，也低于华尔街约1.927亿美元的预期。该股周一常规交易时段上涨3.48%至13.39美元，但盘后下跌3.44%至12.93美元，当天涨幅被全部抹去。
比特币持仓重估拖累季度表现
MARA当季净亏损达到13亿美元，摊薄后每股亏损3.31美元；上年同期净亏损为5.334亿美元，每股亏损1.55美元。公司表示，这一季度计入了10亿美元的数字资产公允价值损失。自2025年12月31日至2026年3月31日，比特币价格下跌22%，直接压低了MARA所持比特币的账面价值。压力很集中，冲击也很直接。
挖矿产出也略有回落。MARA一季度共挖出2,247枚BTC，低于上年同期的2,286枚BTC。与此同时，能源支出维持高位，外购能源成本由上年同期的4,350万美元升至4,470万美元。公司自有和自营站点的单枚比特币成本升至40,047美元，原因主要是全网难度上升以及天气因素影响。
公司称挖矿仍是业务基础
面对业绩压力，MARA并未淡化比特币挖矿业务的重要性。公司明确表示，比特币挖矿不是准备退出的旧业务，而是其构建更广泛数字基础设施平台的运营基础。换句话说，AI和高性能计算是新方向，但底盘仍是矿业���
报告期内，MARA购入了2.4 EH的二手下一代ASIC矿机，用于提升矿机队列效率。不过公司也表示，未来不会大规模采购ASIC，后续策略将更有选择性，并以明确回报为前提。公司还在当季裁员15%，预计每年可节省约1,200万美元，以便重组团队，转向AI和数字基础设施相关工作。
AI数据中心布局进入落地检验期
MARA正借助电力资产和站点改造，继续推进AI与高性能计算布局。公司披露，与Starwood的合作已从宣布阶段进入实际开发阶段，约90%的非托管产能正在接受评估，以判断是否适合转换为数字基础设施用途。
公司还在收购Long Ridge Energy & Power。MARA称，该站点长期可支持600总兆瓦的AI和关键IT负载，资产范围包括已通电土地、发电设施以及与现有Hannibal挖矿业务相邻的电网连接。行业内其他矿企也在将部分挖矿电力转向AI数据中心，以寻求更稳定的收入来源。对MARA而言，短期看点已落在租户需求、已签约电力，以及AI项目能否降低公司对��特币周期的依赖。