比特币矿企 MARA Holdings 披露 2026 年第一季度财报后，盘后股价下跌 3.44% 至 12.93 美元。这份业绩不及市场预期：公司当季营收为 1.746 亿美元，同比下滑 18%，低于分析师预期的 1.927 亿美元；净亏损则升至 13 亿美元，每股亏损 3.31 美元，也差于市场预估的每股亏损 2.20 美元。
营收、利润与每股表现均低于预期
根据 MARA 向美国 SEC 提交的文件，截至 3 月 31 日的季度中，公司营收较上年同期的 2.13 亿美元 明显回落。同期净亏损也从上年同期的 5.334 亿美元 扩大到 13 亿美元。在常规交易时段，MARA 当天股价原本上涨 3.48%，收于 13.39 美元，但财报公布后涨幅被全部回吐。按收盘价计算，该股过去 12 个月累计跌幅约 16%。
比特币持仓波动成为季度亏损主因
MARA 表示，当季大额亏损主要来自比特币持仓的未实现损失。截至一季度末，公司持有 38,689 枚比特币。由于比特币在 2026 年第一季度下跌约 23%，从年初约 10 万美元 水平持续走低，这部分库藏资产对资产负债表形成了明显压力。
为缓解债务负担，MARA 在 3 月最后一周出售了超过 15,100 枚比特币，总价值约 11 亿美元，用于折价回购公司债务。这一操作降低了债务压力，也反映出公司在现金和资本结构上的调整需求。
矿业承压下，MARA加快押注AI与HPC
公司所处的挖矿行业同样面对多重压力。报道提到，比特币当前价格约为 8.2 万美元，较 2025 年创下的历史高点 126,080 美元 低约 35%。与此同时，比特币全网挖矿难度过去一年上升近 30%，矿工单位算力的盈利空间被持续压缩。MARA 过去曾是全球市值最大的比特币矿企，如今已降至第七名。
在这种环境下，MARA 将 AI 与高性能计算（HPC）列为新的发展方向。公司称，比特币挖矿仍是运营基础，但未来重心会放在把矿场基础设施改造为 AI 数据中心。现有布局包括与 Starwood Capital 合作改建矿场，以及在 4 月底以 15 亿美元 收购 Long Ridge Energy & Power 的天然气发电厂和数据中心，该设施未来可支持最高 600 MW 的 AI 算力。MARA 还表示，约 90% 的非托管矿机产能未来可重新配置给 AI 和 IT 算力，且短期内没有继续购买比特币矿机的计划。