MegaETH基金会宣布，MEGA代币回购计划已于本周正式激活，首笔回购资金全部来自USDm稳定币截至4月30日累积的净收入。基金会在X平台公告中称“完成了首次MEGA回购，使用了USDm发行方截至4月底的全部净收入”，这标志着生态内稳定币收入开始循环回流向原生代币的持续需求机制正式启动。
USDm收入挂钩MEGA，但发行方独立运营
基金会特别强调，“USDm并非由MegaETH基金会或MegaLabs发行或运营”，稳定币的发行方是独立实体，尽管其经济模式与MEGA紧密绑定。USDm是一种生息稳定币，基于Ethena的USDtb轨道构建，储备资产主要投资于贝莱德代币化美国国债基金BUIDL（通过Securitize托管），同时保留部分流动性稳定币以备赎回。这些储备产生可预测的收益，流入USDm发��方，再按照新方案用于MEGA回购。
根据CoinMarketCap对MegaETH的说明，MEGA代币固定供应量为100亿枚，用于“实时以太坊”L2网络中的Gas费、质押和治理。该L2目标实现亚毫秒级延迟和超过10万笔/秒的交易处理能力。通过将MEGA回购与USDm收入绑定，基金会等于将稳定币增长和链上经济活动转化为对MEGA价格和稀缺性的直接支撑。
程序化回购：规模可变，自动执行
基金会透露，未来MEGA回购将“尽可能程序化地”执行——根据预设规则自动运行，而非由团队手动择时。每笔回购的规模“不固定”，取决于“USDm供应量的变化以及底层储备资产的收益率”。这意味着随着USDm流通量扩大、国债收益波动，回购火力将随之自动调整。
今年早些时候，MegaETH基金会曾披露更广泛的经济模型：将USDm定位为L2的“经济引擎”——其储备收益用于补贴排序器成本和网络费用，现在又新增了为市场回购MEGA提供资金的职能。MEXC对该计划的摘要显示，USDM（常写作USDm）“由Ethena和贝莱德的BUIDL基金支持”，项目将“基于KPI触发MEGA代币生成”，例如USDm流通量达到5亿美元、MegaETH上推出10个应用、或有至少3个应用连续30天手续费收入超过5万��元。DeFiLlama数据显示，MegaETH稳定币生态总市值约为8.106亿美元，USDm占比约58%，对应供应量约4.7亿至4.8亿美元。
首笔回购时机：代币上线后下跌38%
首次回购的时间点值得关注。AInvest报道称，MEGA自4月30日上线后经历早期参与者大量抛售，价格从发行价下跌约38%至0.138美元。CoinMarketCap对MegaETH的解读指出，该生态从设计之初就计划“利用原生稳定币的储备收益为MEGA回购提供资金”，本周的公告标志着理论上的飞轮开始实际转动。如果USDm持续增长且链上收益率保持坚挺，程序化回购机制可能成为MEGA二级市场中的持续边际买家，将代币长期价值更紧密地与真实使用和稳定币需求挂钩，而非一次性炒作周期。