美国国会围绕加密资产监管的角力进入新阶段。CLARITY法案（数字资产市场透明度法案）已在众议院以294票对134票通过，目前焦点转向参议院。该法案若最终落地，将把绝大多数加密资产定性为商品，交由商品期货交易委员会（CFTC）管辖，而非证券交易委员会（SEC）。
立法流程：参议院三阶段与两院协调
参议院的银行委员会和农业委员会将分别审议各自的版本，随后整合为统一草案。白宫加密顾问David Sacks及参议员Tim Scott、John Boozman透露，修订会议（Markup）预计本月启动，若进展顺利，参议院全体投票可能在3月前完成。两院版本若有差异，需组建联合委员会起草最终“登记法案”。最后一步是提交总统签字——这一环节被视作最轻松，���朗普已表达期待。若一切如期，法案可能在2026年8月选举季前正式生效。
核心内容：CFTC扩权，SEC退居次席
CLARITY法案明确将数字商品定义为“与区块链使用密切相关、且非证券、衍生品或稳定币的数字资产”。加密资产需同时满足三项条件才能从SEC监管“毕业”至CFTC：区块链系统及数字商品不受任何个人或集体控制；价值主要来源于区块链的“使用和运行”；系统不赋予用户特权，且无人持有超过总供应量的20%。未能达标者仍由SEC监管。
法律注释中的关键区分在于“投资合同”与“投资合同资产”。法案规定，通过投资合同出售的数字资产不会自动被视为投资合同（即证券）。这直接推翻了前SEC主席Gary Gensler“所有加密资产均为证券”的论断。此外，数字商品交易所、经纪商和交易商须向CFTC注册；《银行控股公司法案》的修订将允许金融机构开展数字商品业务，推动加密企业服务。
SEC的剩余职责包括评估区块链“成熟度”、监管一级市场注册豁免（12个月内销售额上限7500万美元）以及为未成熟系统制定报告规则。这意味着SEC仍握有判定山寨币证券或商品属性��权力，但CFTC将在成熟区块链的数字商品现货和现金市场中拥有专属管辖。
该法案在参议院面临两党博弈。若民主党以冗长辩论（filibuster）阻挠，通过门槛将从简单多数（51票）升至60票。市场正密切关注本月参议院各委员会的审议进程。