美国联邦法院近日驳回了美国证券交易委员会（SEC）针对HEX创始人Richard Heart的诉讼。法官认为，SEC未能充分证明这名居住在芬兰的创业者及其相关加密项目属于美国法院可管辖的范围，这也让这起备受关注的加密执法案件出现重大转折。
法院认定SEC未证明项目针对美国市场
根据案件材料，SEC此前指控Richard Heart通过HEX、Pulsechain和PulseX进行未注册证券发行，称相关项目募资规模超过10亿美元。监管方还指称，Heart将其中约1200万美元用于奢侈消费，包括跑车以及一颗555克拉钻石。由于涉案金额巨大、影响广泛，此案一度被视为SEC针对加密行业最受关注的执法行动之一。
不过，法官Carol Bagley Amon在裁决中指出，SEC没有证明Heart曾主动将项目营销或定向推广给美国投资者。法院认为，相关线上言论和内容虽然可被全球用户访问，但“全球可见”本身并不等同于“明确瞄准美国市场”。此外，裁决还强调，仅仅存在美国投资者参与，并不足以当然建立美国司法管辖权，尤其是在相关代币并未上线美国交易所的情况下。
案件或影响SEC对海外加密项目执法路径
这一裁定被认为可能限制SEC未来对海外加密项目的监管和执法空间，特别是在项目方未明确招揽美国投资者、且与美国本土市场联系较弱的情况下。法律界人士认为，此案或为国际化、去中心化平台提供一个重要参照，即美国证券法在面对跨境加密业务时，仍需满足较为明确的属地联系与市场指向性要求。
从更广泛的行业背景看，这起案件也再次反映出，美国证券监管框架在应对无国界的加密资产发行与流通时，仍面临现实挑战。对于许多通过互联网开展运营的项目而言，用户覆盖全球已是常态，但这种天然的全球触达能力，是否足以触发单一司法辖区的监管权限，仍是争议焦点。
SEC是否上诉仍待观察
按照报道，SEC可在20天内决定是否提出上诉。但是否继续推进，可能还将取决于新一届政府之下监管 priorities 的调整方向。值得注意的是，近期SEC还陆续撤销或终止了针对Uniswap、OpenSea、Gemini、Coinbase、Robinhood等多家加密相关平台或企业的部分诉讼与调查行动，使市场对其执法策略变化产生更多关注。
整体来看，Richard Heart案不仅关系到HEX、Pulsechain和PulseX的法律处境，更可能成为美国监管机构今后处理跨境加密项目时的重要参考案例。