美五大科技巨头AI表外承诺达1.65万亿美元

BlockBeats 消息，7 月 24 日，Alphabet、微软、亚马逊、Meta 和甲骨文五家美国科技巨头因扩张 AI 基础设施形成的隐性债务规模已达到 1.65 万亿美元，较四年前增长约 8 倍，超过同期 1.35 万亿美元的表内负债总额。

AI 基础设施扩张推高表外承诺

报道称，随着 AI 竞争升温，上述科技公司持续加大对数据中心、GPU 和服务器采购的投入，并通过长期租赁协议、设备采购合同等方式锁定算力资源。

按美国 GAAP 会计准则，部分尚未交付的设备采购和未启用的数据中心租约，无需立即计入资产负债表。这类未来支付义务通常只会出现在财报附注中。

五家公司资本开支继续上升

数据显示，五大科技公司的 AI 资本开支持续扩大：

• Alphabet 2025 财年资本支出达 850 亿美元；
• 微软 2026 财年第一财季资本支出达 349 亿美元；
• 亚马逊计划 2026 年投入约 2000 亿美元，主要用于 AWS 数据中心和 AI 芯片；
• Meta 预计 2025 年资本支出为 600 亿至 650 亿美元；
• 甲骨文受 OpenAI 云服务订单推动，预计 2027 财年资本支出将升至 900 亿至 950 亿美元。

穆迪：未入表数据中心租赁承诺约 6620 亿美元

穆迪数据显示，亚马逊、Meta、Alphabet、微软和甲骨文已签订但尚未计入资产负债表的数据中心租赁承诺约为 6620 亿美元，占五家公司调整后债务的 113%。

随着相关租赁协议逐步生效，超过 5000 亿美元的相关债务可能转入正式财务报表。

市场关注现金流与行业资金循环风险

分析人士警告，如果 AI 业务收入增长无法匹配快速扩张的资本投入，这些巨额长期承诺可能削弱企业现金流弹性。

报道还提到，AI 产业扩张模式引发了“影子借贷”和循环投资风险。部分科技企业通过债券融资、股权融资和表外合同支持 AI 基础设施建设，而英伟达、云服务商与科技巨头之间形成的资金循环，也被市场质疑可能放大行业繁荣预期，并掩盖真实需求不足的风险。