美银警告债市波动加剧，AI 交易面临去杠杆考验

BlockBeats 消息，9 月 29 日，美银策略师 Michael Hartnett 警告称，美债市场的剧烈波动正在成为风险资产新的压力来源。

他关注的 MOVE 指数在两个交易日内跳升约 35%，显示以美债为核心抵押品的融资体系正承受更大波动。

美银给出风险观察条件

Hartnett 表示，若全球金融股 ETF（IXG）跌破 125 美元，同时 MOVE 指数仍高于 125，市场可能进入更广泛的「风险规避式去杠杆」。在这一情形下，AI 交易将面临更严苛的利率考验。

长端利率走高压缩风险资产空间

过去一段时间，科技巨头的盈利韧性和 AI 资本开支支撑了美股表现，但长端利率持续走高，会同时抬升融资成本与估值折现率。

美债 10 年期收益率上周一度升至 5.2% 以上，处于 2007 年以来高位。美银此前对基金经理的调查也显示，「债券收益率无序上行」已经超过 AI 泡沫，成为市场最担忧的尾部风险。

真正危险的组合是高收益率叠加金融股走弱

Hartnett 的核心判断是，收益率上升本身未必会终结风险偏好，真正危险的组合，是高收益率与金融股走弱同时出现。

这意味着利率已经从经济扩张的信号，转变为流动性和信用条件收紧的来源。届时，杠杆资金将被迫降低仓位，压力随后可能从债券传导至科技股、银行股以及其他高估值资产。

后续关注三项指标

对 AI 多头而言，接下来需要重点观察三点：债券波动能否回落、银行股能否稳住，以及长端收益率是否出现见顶迹象。

美银仍认为，收益率是当前经济与股市扩张最主要的潜在威胁；一旦利率压力缓和，大型科技股仍可能重新获得资金青睐。