TMT Breakout：美股科技资金从 AI 半导体转向软件股

美股科技板块内部出现轮动

BlockBeats 消息，8 月 11 日，TMT Breakout 在最新报告中表示，当前美股科技行情的核心变化，是 AI 交易内部正在发生再定价。

报告称，纳指 100 ETF 当日小幅下跌约 30 个基点，成交量继续放缓。随着市场进入财报季后半段，科技股内部并未同步降温，资金开始从此前拥挤的 AI 半导体链条，转向财报后更容易获得验证的软件、互联网和云服务相关标的。

市场更关注业绩加速和估值回落

TMT Breakout 认为，投资者正在重新寻找「业绩有加速、叙事有改善、估值已有回落」的公司。

其中，PLTR、TWLO、TEAM 等软件股在财报发布后继续获得买盘，显示市场愿意为增长确定性重新定价。相比之下，AI 半导体板块后续表现较弱，即便部分公司业绩或指引并不差，股价仍难以持续吸引增量资金。

TMTB 解释称，AI 半导体交易在前期经历拥挤上涨后，投资者对短期涨幅和叙事兑现变得更加挑剔。

半导体难再靠单一逻辑普涨

报告提到，以美光为代表的存储方向仍有供需紧张逻辑，闪迪也因 NAND 盈利可见度改善获得关注，但整体半导体板块已经很难再靠「AI 需求强」这一句话推动普涨。

在这种情况下，资金会更倾向于寻找 AI 链条之外、但仍能受益于企业 IT 支出和云计算扩张的标的。

宏观因素加剧资金切换

TMTB 还提到，在 CPI 公布前，油价上涨约 5%，美债收益率上行 4 至 6 个基点，市场对利率和通胀重新变得敏感。

报告认为，在这样的背景下，高估值、拥挤度较高的动量交易正在承压；相较之下，那些在财报后能够给出现金流、订单或需求证据的公司，更容易获得资金停留。