周一美股三大指数集体收跌，道指跌 0.29% 报 52421.20 点，标普 500 指数跌 0.48% 报 7619.98 点，纳指跌 0.56% 报 26186.410 点。VIX 飙升近 8% 至 17.10。当天最受关注的宏观变量来自美债市场，10 年期美债收益率盘中自 2023 年以来首次突破 5%，最高触及 5.017%。CME 数据显示，市场对 9 月加息 25 个基点的定价已升至 92.4%。
科技板块内部则出现明显分化。费城半导体指数重挫近 6%，存储芯片指数跌 6.1%；与之相对，软件和网络安全板块逆势走强，派拓网络上涨 13.2%，CrowdStrike 上涨 13.9%。本周，美联储 9 月议息会议即将举行。
10 年期美债盘中破 5%，加息定价逼近 93%
周一，美债市场成为最核心的宏观压力来源。10 年期美债收益率盘中一度突破 5% 关口，最高升至 5.017%，为 2023 年 10 月以来首次，随后回落至 5% 下方，尾盘报 4.992%。30 年期美债收益率一度触及 5.386%。过去一个月，10 年期美债收益率已累计上涨约 25 个基点。
CME“美联储观察”数据显示，美联储 9 月维持利率不变的概率仅为 7.6%，累计加息 25 个基点的概率为 92.4%；到 10 月累计加息 50 个基点的概率已升至 44%。摩根士丹利经济学家预计，美联储将在 9 月和 12 月分别加息 25 个基点。高盛上周五也放弃此前“按兵不动”的预判，转而预计 9 月加息 25 个基点。
长端利率上行由多项因素共同推动。8 月 CPI、PPI 数据连续超预期，核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于预期的 0.2%；通信服务价格单月跳涨 5.94%，创历史纪录。与此同时，政府债务规模持续扩大，净利息支出突破万亿美元。中东地缘冲突推升油价，也使通胀预期继续升温。
AI 相关板块剧烈分化，芯片与光通信普跌
在宏观利率之外，上周末 AI 领域的标志性转向，也在周一股市中被快速定价。市场对 AI 三巨头联合呼吁“减速”作出明显反应，费城半导体指数大跌 5.92%，收于 10689.46 点，30 只成分股几乎全线下跌。
个股方面，英伟达跌 3.36%，报 210.96 美元；博通跌超 3.6%，AMD 跌超 4%，英特尔跌超 5%，迈威尔科技跌 7%。存储芯片板块同样承压，SK 海力士跌超 7%，美光科技跌近 6.7%，闪迪和西部数据跌逾 5%。光通信板块跌幅更大，康宁跌超 12%，Coherent 跌超 12%，Lumentum 跌近 10%。
当天少数走强的板块来自软件和网络安全。此前一直担忧 AI 会冲击自身业务的软件股反而走高，ServiceNow 涨超 5%，Adobe 涨近 4%，Workday 涨超 2%。网络安全板块表现更突出，派拓网络涨 13.2%，CrowdStrike 涨 13.9%。资金在科技板块内部从芯片和光通信流向软件与网络安全。
大型科技股涨跌不一。谷歌涨超 3%，Meta 涨超 2.7%，微软涨近 2%，苹果涨 0.24%，报 333.08 美元；亚马逊跌 1.26%，特斯拉跌 1.77%。万得美国科技七巨头指数微涨 0.07%。中概股则逆势走强，纳斯达克中国金龙指数涨 0.36%，爱奇艺涨超 4%，网易涨 2.06%。
中东局势推高油价，盘后出现缓和信号
除了科技板块分化，地缘风险也是周一市场另一条主线。也门胡塞武装使用数十枚弹道导弹和无人机袭击沙特海米斯穆谢特空军基地，市场对中东原油供应中断的担忧持续升温。
国际油价盘中显著拉升。布伦特原油期货一度上涨 4.96%，突破 109 美元/桶，最高触及 109.80 美元；WTI 原油期货一度上涨 4.9%，最高触及 104.95 美元。截至收盘，纽约 10 月轻质原油期货收涨 1.34%，报 101.39 美元/桶；伦敦 11 月布伦特原油期货收涨 1.02%，报 105.68 美元/桶。
盘后市场又出现缓和信号。特朗普在社交媒体发文称，伊朗目前「希望尽快达成协议」，并称伊朗寻求达成协议的意愿「非常迫切」。他在 13 日访问爱尔兰时也表示，伊朗战事将在 11 月美国中期选举后结束，届时「汽油价格将会快速下跌」。地缘风险溢价的定价，仍在供应中断现实与谈判缓和预期之间反复拉锯。
金融板块同样承受利率上行压力。美国银行跌超 5%，其 CEO 莫伊尼汉表示，三季度投行业务手续费将同比下滑；高盛跌近 4%，摩根大通、花旗和富国银行跌超 1%。
黄金跌破 4300 美元，比特币站上 78096 美元
贵金属和加密资产当天走势分化。随着美债收益率飙升、美元走强，贵金属承压下行。现货黄金跌破 4300 美元/盎司后继续走弱，盘中最低触及 4281.64 美元，跌超 1.5%；现货白银跌超 2.4%。欧洲债券市场也同步承压，英国 10 年期国债收益率升至 2007 年 7 月以来新高 5.4107%，意大利两年期国债收益率单日上涨 10.8 个基点。
加密资产则走出相反轨迹。比特币涨至 78096 美元上方，24 小时涨 1.7%；以太坊涨至 2524 美元，24 小时涨 1.59%。在地缘风险和利率上行的双重压力下，比特币守住了 7.8 万美元关口。
今日关注两条主线
第一，芯片股大跌是否延续。费城半导体指数周一下跌 5.92%，存储芯片指数跌 6.1%，光通信板块多只个股跌超 10%。周二走势将检验这轮抛压究竟是短期情绪释放，还是趋势性回调的开始。AI 基础设施的订单数据仍在验证中，产业逻辑与估值压力之间的拉锯仍是核心观察点。
第二，10 年期美债收益率能否站稳 5% 上方。周一盘中突破 5.017% 后回落至 4.992%，5% 关口仍是 2023 年 10 月以来的关键阻力位。如果周二继续上行并有效突破，高估值资产将面临新一轮估值压缩。美联储议息会议前的仓位调整，也会继续影响利率走势。