美国 8 月 PPI 高于预期后，交易员将美联储 9 月加息概率上调至 70% 以上，美债收益率同步走高。周四美股连续第四个交易日收跌，不过科技巨头内部并非普跌，苹果和 Meta 逆势上行，存储芯片板块则集体回调。今晚公布的美国 8 月 CPI，被视为本周最关键的变量。
三大股指连跌，PPI数据推高加息预期
周四，美国三大股指继续走弱。标普 500 跌 0.58%，报 7591.70 点；纳指跌 0.65%，报 26081.720 点；道指跌 0.60%，报 52064.10 点。VIX 报 17.28，上涨约 5.3%。
压制市场的核心来自 8 月 PPI。数据显示，美国 8 月 PPI 同比上涨 5.4%，高于市场预期的 5.3%，也高于前值 4.7%；环比上涨 0.4%，与预期一致，为 5 月以来最大涨幅。核心 PPI 环比上涨 0.2%，低于预期和前值的 0.3%，但同比仍达到 4.6%。数据公布后，10 年期美债收益率盘中一度升至 4.89%附近，收报 4.849%，上涨超过 5 个基点，创近三年新高；2 年期美债收益率报 4.442%，上涨超过 3 个基点。
随着利率市场重新定价，交易员已将美联储 9 月加息概率提高至 70% 以上，并完全计入最迟 10 月首次加息的预期。2 年期与 10 年期美债利差收窄至约 40 个基点，反映出市场对美联储政策路径的定价继续收紧。
美元指数连续第三个交易日走低，收跌 0.06%，报 98.78。文中称，在油价推升通胀预期的背景下，美债收益率与美元走势出现背离，市场对财政纪律和债务供给的担忧，正在削弱美元的避险属性。
中东局势升级，布伦特原油突破107美元
除利率因素外，地缘风险也是周四压制市场的另一条主线。报道称，中东冲突继续升级：美军将打击范围扩大至伊朗的原油运输船只，胡塞武装袭击了沙特境内的能源设施，伊朗方面则对商业油轮和美军目标实施了大规模报复。市场关注点已从霍尔木兹海峡的供应中断风险，转向围绕海峡控制权的航运战，并向沙特和红海方向外溢。
国际油价延续大幅上涨。布伦特 11 月合约收涨 6.34%，报 107.63 美元/桶；WTI 10 月合约收涨 6.69%，报 102.48 美元/桶。柴油裂解价差逼近 100 美元。文中提到，沙特阿美吉赞炼厂自 7 月遭袭以来一直未能正常运转，相较原油本身，柴油供应紧张更值得关注。
板块表现上，能源是标普 500 唯一收涨的板块，涨幅为 1.09%；工业板块和非必需消费品板块分别下跌 1.51% 和 1.39%，跌幅居前。
苹果和Meta上涨，存储芯片板块普遍下跌
在大盘承压的同时，科技股内部出现明显分化。苹果上涨 3.56%，报 326.57 美元，领涨七巨头；Meta 涨约 4%。文中称，Meta 前一日发布的个人 AI 智能体 Muse，继续获得资金认可。微软上涨 0.16%，谷歌 C 上涨 0.61%，万得美国科技七巨头指数微涨 0.11%。
与之相对，存储板块整体回调。费城半导体指数下跌 2.66%，30 只成分股中有 25 家收跌。个股方面，英特尔跌超 6%，泛林集团跌 5.65%，ARM 跌超 4%，美光科技跌近 4%，高通、AMD、阿斯麦、英伟达、台积电跌超 2%。SK 海力士收跌近 5%，报 188.25 美元，回吐此前部分涨幅。
文中认为，这一轮回调并不意味着 AI 硬件的产业逻辑被否定。此前数个交易日，SK 海力士、美光等个股连续创出新高，短期涨幅较大，PPI 超预期后的利率跳升触发了获利了结。接下来几个交易日，市场仍将继续观察存储和光通信长期订单逻辑与短期估值压力之间的拉锯。
中概股方面，纳斯达克中国金龙指数下跌 2.08%。阿里巴巴跌 2.8%，爱奇艺跌 5%。
黄金重回4400美元上方，工业金属承压
商品市场分化明显。黄金收涨 1.07%，报 4402.00 美元/盎司，盘中一度触及 4434.1 美元，重新站上 4400 美元关口；白银上涨 2.32%，报 67.28 美元/盎司。
据世界黄金协会，8 月全球黄金 ETF 净流入 180 亿美元，为历史第二大单月流入；总资产管理规模升至 6150 亿美元，持仓量 4189 吨，创历史新高。
工业金属则全线承压。COMEX 铜期货下跌 5.24%，报 6.5275 美元/磅。文中称，美债收益率跳升与美元流动性收紧，对工业金属形成双重压制。
加密资产方面，比特币报约 78137 美元，24 小时下跌 0.52%；以太坊报约 2461 美元，跌超 1%。
今晚市场关注两项变量
文章将今晚的美国 8 月 CPI 视为本周最后一个关键通胀数据，也被认为是决定 9 月加息路径的核心变量。PPI 同比超预期后，加息概率已升至 70% 以上；CPI 的表现将决定这一概率是继续上行还是回落。根据文中说法，交易员正依据 PPI 分项推算 CPI，简单回归显示 8 月 CPI 环比约为 0.4%，与市场预期一致，但较前月有所加快。如果核心 CPI 环比超过 0.3%，加息预期将进一步强化；如果低于 0.2%，市场可能获得短暂喘息。
另一项市场关注点是苹果新品发布后的反馈。苹果周四股价上涨 3.56%，但文中提到，折叠屏 iPhone Duo 的初期销量和供应链反馈仍需时间验证。消费电子产业链的定价，是否会从发布会预期切换到销量验证，仍需继续跟踪。
