上周五美股三大指数结束此前两连涨，集体收跌。标普 500 跌 0.38%，报 7718.60 点；纳指跌 0.29%，报 26506.99 点；道指跌 0.51%，报 53414.25 点。按周看，道指累跌 0.27%，标普 500 累跌 0.08%，纳指累涨 0.54%。
压制市场的主线来自美国 8 月非农就业数据。数据大幅高于预期后，市场重新押注美联储 9 月加息，短端美债收益率升至逾一年半高位。不过资金并未全面撤出权益市场，芯片板块反而获得集中流入，费城半导体指数逆势上涨 3.37%，收于 11735.26 点。周末地缘局势也再度升温，伊朗称未来几天将宣布霍尔木兹海峡“禁区”，WTI 原油周一亚市盘初高开。
非农数据发布后，加息预期重新升温
美国 8 月非农就业数据超出预期后，市场对美联储 9 月加息的押注明显抬升。2 年期美债收益率上涨 3.4 个基点，报 4.3703%，盘中一度触及 4.416%，为 2025 年 1 月以来最高；10 年期美债收益率维持在 4.78%附近。美元指数上涨 0.27%，报 99.177，扭转此前跌势。
利率预期抬升直接压制高估值资产。非农数据公布后，市场对 9 月加息的定价重新回到 50%以上，三大股指同步回落。科技权重股整体承压，万得美国科技七巨头指数跌约 1.13%，其中特斯拉大跌 5.92%。报道指出，特斯拉的下跌与宏观利率环境有关，高估值、高成长个股对利率变化更为敏感。Lululemon 在此前盘后跌超 17%的基础上继续承压。
芯片板块逆势走强，资金流向有基本面支撑的方向
虽然大盘承压，但资金并未单边撤离，而是继续流向有产业逻辑支撑的板块，芯片股表现最为突出。费城半导体指数上涨 3.37%，并创 8 月 27 日以来收盘新高。存储和光通信板块领涨，英伟达收涨超 2%。
文中提到，支撑这一走势的核心仍是 AI 基础设施订单数据持续得到验证。戴尔此前给出 AI 服务器订单创纪录的业绩指引，博通则将 AI 收入指引上调至 580 亿美元，并提出 2028 年 2300 亿美元的长期路线图。加息预期上升压低了整体估值水平，但基本面较强的细分方向仍获得资金青睐。
霍尔木兹海峡局势升级，原油价格高开
上周末，地缘政治重新成为市场主要变量。当地时间 9 月 6 日，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，未来几天伊朗将宣布霍尔木兹海峡区域的“禁区”。同一天，伊朗伊斯兰革命卫队海军声明称，已击沉一艘试图进入霍尔木兹海峡的美军海上无人艇。
在此之前，美军已在霍尔木兹海峡持续施压。美国中央司令部通报称，截至 9 月 6 日，美军在对伊朗的海上封锁行动中，已要求 92 艘商船改变航向，使 3 艘商船丧失行动能力，并登船检查两艘船只。伊朗革命卫队则表示，已发射弹道导弹打击美军一艘航空母舰和一艘驱逐舰。
报道认为，美伊双方在霍尔木兹海峡的对峙，正从摩擦走向封锁与反封锁的全面对抗。伊朗宣布设立“禁区”，意味着任何未经许可进入该区域的外国船只都将面临军事风险，并对全球原油运输通道构成直接威胁。
受此影响，WTI 原油周一亚市盘初高开。上周五，WTI 原油上涨 0.20%，报 91.48 美元/桶；布伦特原油上涨 0.80%，报 96.28 美元/桶；两者全周均累计上涨约 9%。美国柴油零售均价升至 5.85 美元/加仑，刷新历史纪录。
央行黄金配置变化，现货金一度跌超 2%后反弹
除股市和油市外，黄金市场也出现明显波动。据世界黄金协会最新调查，过去 12 个月里，19% 的央行提高了国内黄金储备比例或进行了多元化配置，而一年前这一比例仅为 7%。寄存在纽约、伦敦金库的央行数量持续减少，地缘风险升温正在改变全球黄金储备配置格局。
现货黄金上周五下跌 0.97%，报 4429.29 美元/盎司，盘中一度跌超 2%，至 4365.25 美元/盎司，随后收复大部分跌幅，走出 V 形反弹。
本周市场关注三项变量
美国 8 月 CPI 数据
非农数据超预期后，市场对 9 月加息的押注已经回升。接下来公布的 8 月 CPI 数据，将成为检验沃勒此前所称“通胀延续放缓趋势”是否成立的关键。报道提到，如果 CPI 超预期，9 月加息概率将进一步上升；如果 CPI 走弱，沃勒讲话带来的鸽派预期可能重新占上风。
霍尔木兹海峡冲突演变
伊朗宣布将设“禁区”后，美国将如何回应、海峡通航是否进一步受阻，仍是油价和全球风险偏好的关键变量。布伦特原油上周已累计上涨约 9%，若局势继续升级，油价可能继续上行，并推高通胀预期。
Anthropic 的 IPO 时间表
据媒体报道，Anthropic 预计最早将在 10 月中旬启动 IPO 路演，并在 11 月美国中期选举前几天完成上市。此前市场预期其最早将在下周公开招股说明书，目前已推迟至 9 月下旬。作为 AI 领域最受关注的 IPO 之一，其上市节奏变化也将影响 AI 板块情绪。
从当前线索看，本周市场交易将围绕三条主线展开：非农数据带来的加息担忧、芯片板块依靠产业逻辑维持强势，以及美伊在霍尔木兹海峡的对峙给油价加入地缘溢价。