美国股票交易所正认真评估是否引入7×24小时连续交易。围绕这一变化的讨论升温后，市场关注点迅速集中到两个问题：散户是否会因此获得更公平的交易环境，以及在非传统时段交易时，低流动性会不会让价格更容易被推高或打压。
散户获益的理由指向收盘后的定价权
Quantum Economics 创始人兼 CEO Mati Greenspan 认为，24小时交易对个人投资者尤其有利。他提到，经纪商长期以来能够从盘后休市窗口中获益，利用这段时间形成价格，并从投资者损失中赚钱。若重大消息发生在周末或节假日、而市场又处于关闭状态，往往只有少数机构能在开盘前后影响价格，这种局面对普通投资者并不友好。
Greenspan 还表示，市场关闭时价格更容易受到影响。碰上周末出现重要进展，开盘后往往会出现明显波动。短句说，就是价格发现被延后了。等到正式开盘，波动可能被集中释放。
盘后流动性不足，买卖价差往往更大
纽约证券交易所的 Joe Dente 指出，正常交易时段之外，成交量通常偏低，买卖价差会扩大，这会放大波动。对交易者来说，问题不只是价格在动，而是可成交的深度不足，导致报价看起来存在，真正执行时却可能面临更大的偏离。
学术研究也给出类似结论。加州大学伯克利分校和罗切斯特大学的联合研究显示，非标准交易时段的成交量偏��、流动性受限，新信息进入股价的速度会更慢，价格发现效率低于常规交易时段。这意味着即使消息已经公开，市场也未必能马上给出足够稳定的定价。
连续交易的另一面：更容易出现误导性挂单
支持连续交易的声音增加后，监管层面对波动和操纵的担忧也重新浮出水面。Dente 警告，在24小时市场里，这类风险未必会下降；如果某些时段流动性依旧稀薄，价格反而可能更容易被人为推动。
一项近期发布在 SSRN 的研究记录了这样的案例：部分券商会在开盘前提交大额买单或卖单，然后在成交前撤单，用这种方式人为推高或压低价格。美国证券交易委员会（SEC）近来也曾对 Velox Clearing 等公司开出数百万美元罚单，原因就是使用误导性订单制造价格波动。
美国金融业监管局（FINRA）则呼吁强化监控与报告系统，尤其要覆盖常规交易时间之外的时段，以降低连续交易带来的风险。市场分析师 Pranav Ramesh 也认为，非交易时段市场更脆弱，价格波动更容易失真，散户很难找到可靠的定价基准；若重大事件发生在休市期间，经���商在下一次开盘定价中的作用会明显放大。
加密与区块链平台已先行验证全天候交易模式
基于加密货币和区块链技术的连续交易平台，近来热度明显上升，全球市场动荡时尤为如此。去中心化平台 Hyperliquid 就是其中一个案例。报道提到，该平台每周衍生品交易量已超过500亿美元，日收入达到160万美元，部分动力来自其新推出的与标普500指数挂钩的永续期货产品。
这类平台的增长，为传统证券市场提供了可参考的样本，但围绕监管、流动性和价格操纵的争议仍没有消失。美股若真的走向全天候交易，关键不只在于延长撮合时间，更在于能否在所有时段维持足够透明的监测与执行机制。