美国保险公司 Delaware Life 在 20 日宣布发售首款挂钩比特币的固定指数年金（FIA）。产品以贝莱德设计的 BlackRock U.S. Equity Bitcoin Balanced Risk 12% 指数为基础，标志着传统退休资金正式接入加密资产。
产品设计：波动率控制在12%，本金安全
该指数名称中的“12%”是指波动率控管目标。当市场剧烈波动时，指数会增加现金比例降低风险；市场稳定时则增加资产配比追求收益。整体年度波动率目标控制在 12% 左右，接近美股长期平均波动水平。年金合约承诺到期保本。投资组合中约 74% 追踪标普500，21%至25% 通过贝莱德现货ETF（IBIT）间接持有比特币，其余为现金。指数算法会在比特币剧烈波动时动态提高现金比例，将年化波动率锁定在12%。
收益上限：超额回报归机��
若市场大涨，投资者只能获得预先设定的资本利得上限（Cap Rate），超额回报归机构作为避险与管理费用。这种结构将比特币的波动转化为可控的风险敞口，同时限制了投资者在极端行情下的潜在收益。
政策窗口：川普行政命令放行退休持币
该产品落地与 2025 年 8 月 7 日川普签署的行政命令密切相关。该命令允许 401(k) 及其他退休计划配置数字资产，降低了保险业者的法规阻力。Delaware Life 行销主管受访时表示，新方案是“深思熟虑的创新”。政策绿灯加上ETF生态成熟，促使保守机构愿意尝试将比特币纳入年金。
目标客群：想接触比特币但不承受本金损失
这类年金针对“想接触比特币却不愿承担本金损失”的保守投资者。截至2025年底，该指数因比特币回调在三个月内下跌3.16%，收益虽受抑但波动明显低于现货市场。随退休金系统持续吸收加密资产，部分比特币将长期锁定在低周转产品中，可能降低恐慌抛售压力，并稳定中长期流动性。
Delaware Life 的 FIA 把比特币从“高波动、高门槛”资产重新定位为可纳入保守组合的收益源。事件背后显示，传统金融通过金融工程与政策空间，将加密资产转化为养老金市场可以接受的新型底层资产。