美国财政部就GENIUS法案稳定币细则启动60天征求意见

美国财政部发布GENIUS法案首批实施规则草案，并启动60天公开征求意见，核心问题是稳定币监管在何种情况下可以由州一级承担。草案提出，若稳定币发行方的流通规模低于100亿美元，可在州级监���框架下运营，但前提是该框架与联邦规则保持“实质性相似”。

州级监管适用门槛被明确

按照提案，低于100亿美元流通规模的发行方具备进入州级监管路径的资格，但这并不意味着监管放松。财政部列出了硬性条件，包括储备资产必须做到1:1足额支持，且只能使用现金或高质量流动性资产；发行方还需按月进行信息披露。要求很直接，留给套利的空间不大。

无论发行方位于哪个司法辖区，联邦层面的反洗钱和制裁合规要求都必须执行。草案还重申禁止再质押，防止发行方将储备金重复用于支持多项义务。对稳定币而言，这一条约束的是储备资产使用边界，也是风险隔离的关键部分。

州监管可以更严，但不能更松

财政部在草案中给州监管机构保留了加严监管的空间，范围涵盖流动性门槛、储备要求、风险管理标准以及执法机制。标准很清楚：州级框架必须实现与联邦保护水平相当或更高的结果，不能成为更宽松的替代选项。

监管分工仍在细化。美国监管机构目前还在梳理GENIUS框架如何与现有汇款传输法律衔接，以及市场不同环节将由哪些机构负责。此前的咨询已覆盖数字取证工具、税务申报和数据收集等领域，说明配套规则仍在持续拼接中。

收益型稳定币争议仍未消退

这项立法已于7月由美国总统特朗普签署成法，稳定币正式监管由此迈入实施阶段。但围绕收益型稳定币的分歧还在延续，也拖慢了更广泛的CLARITY市场结构法案推进。

部分行业参与者认为，收益型稳定币可以提供高于传统储蓄账户的回报；银行业团体则担心，这类产品可能引发存款外流。财政部此次征求意见主要聚焦GENIUS法案的落地机制，收益型稳定币相关争议并未在本轮草案中被彻底解决。