美国劳工部最新数据显示，2月非农就业人口骤降9.2万人，远低于市场预期的增加5.5万人，前值亦从13万人大幅下修。失业率小幅攀升至4.4%（预期与前值均为4.3%），平均时薪同比增速则从3.7%微升至3.8%。这份全面弱于预期的就业报告，瞬间改变了市场对美联储货币政策路径的押注。
就业数据“急转弯”，降息预期重新升温
过去两个月，强劲的就业数字叠加顽固通胀，一度让2026年美联储降息的希望变得渺茫。然而2月非农的意外负增长，叠加此前两个月净修订仅6.9万人，印证了美联储理事沃勒（Waller）早先的警告——年初的就业增长可能被高估。沃勒在数据发布前表示，1月强劲就业数字“大概率会被下修”，市场应关注今日数据对利率前景的重新定价。
数据公布后，加密货币市场迅速反应。比特币短时拉升超2%，以太坊等主流币种同步走高。交易员认为，若就业市场持续走软，美联储将不得不重新聚焦劳动力风险，从而为降息打开空间。芝商所FedWatch工具显示，市场对6月前降息的概率从数据公布前的不足20%跃升至38%。
“就业动能放缓，通胀仍具粘性，美联储未来需要谨慎行事。”沃勒在最新评论中指出。他暗示，若后续几个月就业数据继续疲弱，降息讨论将重新回到议程。
通胀与地缘政治双重挤压，美联储腾挪空间有限
尽管就业数据亮起红灯，通胀压力并未消退。剔除食品和能源的核心CPI仍维持在3%上方，而中东地缘冲突推高油价，能源成本持续传导至整体通胀。这使得美联储处境尴尬：就业恶化需要宽松，但通胀粘性又限制宽松空间。经济学家指出，美联储可能不得不等待更多数据，尤其是3月的CPI和就业报告，才能做出决策。
市场目前预计，7月之前降息的概率仍低于50%。但若未来数月就业数据持续疲软，降息预期或加速形成。投资者正在调整仓位，从长期国债和科技股转向对利率敏感的资产，加密货币也���此列。
展望后市，市场将密切关注3月7日即将公布的2月CPI数据，以及后续的就业报告。美国经济数据与全球风险因素（如中东局势、贸易政策）的相互作用，将继续在股票、债券和加密资产之间制造波动。