美国联邦债务总额已突破39万亿美元，较2016年的19.6万亿美元翻了一番。Bull Theory最新报告显示，债务平均每小时膨胀约2.21亿美元，反映出结构性赤字在多种经济环境下持续扩大。这一增长并未因行政更迭或经济周期变化而放缓。
债务每小时增长2.21亿美元
报告指出，历史上经济强劲时期曾通过扩大政府收入缓解赤字压力，但当前财政框架越来越依赖持续发债。即使劳动力市场表现坚韧、经济增长维持，债务积累仍处于高位。2020年至2022年疫情期间的刺激计划大幅加速了支出义务，紧急财政措施显著推高了国债发行量。此后，再融资成本和利息支出进一步加剧了借贷增长。
利率上升推高再融资成本
报告还分析了��务扩张与全球货币政策环境的变化。早前的低利率时期让政府通过廉价借贷获得融资灵活性，央行流动性计划也曾吸收大量国债发行。但通胀压力随后触发美联储激进紧缩，国债收益率大幅攀升，显著提高了新发国债的再融资成本。债务服务义务随之扩大，挤压了生产性投资的空间。Bull Theory强调，长期财政可持续性面临的压力正在增加，联邦支出中越来越大的份额流向利息支付而非生产领域。
替代资产吸引力上升
市场对大规模财政赤字的态度发生转变。过去，万亿美元赤字仅在衰退或战时被视为例外；如今，数万亿美元的财政扩张在全球范围内频繁出现。Bull Theory将债务增长与购买力及流动性担忧联系起来，指出长期主权借贷扩张往往促使资金流向替代储值手段——黄金、房地产、大宗商品以及比特币等资产在货币不确定性时期更受关注。
报道配图以美国债务追踪器搭配国旗和特朗普形象，强化了财政政策与借贷辩论的政治维度。税收、支出优先级、产业政策及货币公信力等议题日益交织。全球金融体系高度依赖美国国债的流动性，这一结构性依赖部分解释了为何高水平借贷��未立即引发动荡。但投资者仍在密切关注通胀趋势、国债需求以及长期财政公信力。