美国加密行业在华盛顿推进近两年的核心诉求，一直围绕「明确性」展开。按原先设想，只要国会通过一部市场结构法案，后续监管安排就能顺势落地。如今，这条路径卡住了，行业的关注点也随之从国会转向联邦监管机构。
上周，参议院未能推动《Clarity Act》进入下一阶段。这项酝酿了一年多的综合性市场结构法案，在一场程序性表决中以 49 比 50 受挫，远低于推进所需的 60 票。民主党议员集体投下反对票，另有 3 名共和党议员加入反对阵营。数月谈判最终卡在与总统唐纳德·特朗普加密业务相关的伦理条款上。该法案的主要设计者、参议员 Cynthia Lummis 表示，这项工作在今年实际上已接近终结。
不过，法案受挫并没有让规则制定停下来，反而改变了推进路径。报道提到，在 48 小时内，多个联邦监管机构开始自行填补这一空白。
SEC率先动作，推出数字资产「创新豁免」
美国证券交易委员会（SEC）最先行动，且动作最为明显。SEC主席 Paul Atkins 在介绍一项新的数字资产「创新豁免」框架时，直接提到了《Clarity Act》推进失败。按照这一框架，符合条件的交易场所无需注册为国家证券交易所，也可以在链上交易代币化美国股票。
这被视为一个明确信号：SEC打算运用自身权限设定加密政策，而不是继续等待立法机构出手。
CFTC同步推进，涵盖钱包应用与更广泛规则
美国商品期货交易委员会（CFTC）也在平行推进相关安排。CFTC工作人员发布了一份不采取行动立场，允许被动软件提供商——其中包括加密钱包应用——在不注册为介绍经纪商的情况下，为用户提供受监管衍生品的访问入口。
除这项安排外，CFTC还将一份覆盖范围更广的加密市场规则制定文件提交白宫审查，不过相关文本目前尚未公开。
美联储与OCC加入稳定币规则落地
随后，美联储也加入进来。报道称，美联储于周四提出规则，要求其监管范围内的稳定币发行方以安全、流动性强的资产对代币进行足额支持，并针对运营风险持有资本。
这是多部门推进《GENIUS Act》实施的一部分。这部稳定币法律由总统唐纳德·特朗普于 2025 年签署。相关落地工作还包括美国货币监理署（OCC）。OCC正加快敲定自己的稳定币规则，目标是在 11 月前完成，以赶在 1 月法定期限之前。
行业接受现实，转而寻求监管指引
目前形成的局面是，美国加密监管框架正以一条条规则逐步搭建，而不是通过国会一次性完成立法。行业内部对这一现实大体已开始接受。
Solana Policy Institute 总裁 Kristin Smith 表示，该行业「现在正转向监管机构寻求指引」，并称这是「眼下更可行的前进路径」。
但这种路径也有明显代价。机构规则起草速度更慢，更容易在法院遭到挑战，也更容易被未来政府撤销或改写，相比之下，正式立法的稳定性更强。
从对抗到接受，行业态度出现变化
这一转变也凸显出监管关系的变化并不寻常。就在不久前，时任主席 Gary Gensler 领导下的 SEC 还是加密行业最强烈反对的对象之一。报道指出，在 Joe Biden 执政期间，SEC曾推行一种「以执法代替监管」的做法，让加密行业高管普遍承压。推动市场结构立法，本来就是为了避免类似局面再次出现。
但就当前而言，行业只能接受眼前能拿到的结果。现在摆在面前的，是由过去曾被视为敌对的监管机构给出的操作规则，而不是由可能是迄今最支持该行业的一届国会通过统一立法。
这些规则最终能否站稳，仍将是未来数月甚至数年持续观察的重点。