BlockTempo 刊文指出，美国加密叙事已经渗透进传统金融体系，到了 2026 年下半场，竞争重心正从单一公司之争，转向一场由央行、银行、支付机构与科技企业共同参与的“联盟混战”。
文章引述 Tiger Research 整理的 2025 年市场叙事轮动表称，从 1 月到 12 月，主导主题依次包括 AI Agent、Memecoin、InfoFi、RWA、DAT、股票代币化、稳定币、Launchpad、PerpDEX、x402、隐私和预测市场，几乎每个月都有新的主线。
不过，文章认为，一年之后仍保有声量并持续推进的，只剩下 3 个方向：股票代币化、稳定币和预测市场。
延续下来的 3 条主线，都有传统金融机构参与
文章称，这 3 个仍在推进的叙事有一个共同点：都不是纯粹的加密原生赛道，而是传统金融机构入场布局后的结果。
- 股票代币化背后涉及 Robinhood、纳斯达克和 DTCC 等既有市场基础设施。
- 稳定币背后则有 Visa、Mastercard、贝莱德、Stripe 和大型银行参与。
- 预测市场方面，文章点名 Kalshi 这类受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所，以及纽约证券交易所母公司 ICE 的投资。
相较之下，Memecoin、InfoFi、Launchpad 和 PerpDEX 等赛道，则被文章归类为加密原生项目主导、但后续未能延续声量的方向。
文章据此判断，整个加密货币叙事在 2025 年已经正式被传统金融接管。
美国政策转向，被视为叙事变化的推手
在推动因素上，文章提到川普政府态度转向，以及《GENIUS Act》为稳定币提供合法路径，都是重要变量。
此外，《CLARITY Act》也被文章列为关键法案之一。文中称，这项数字资产市场结构法案目前仍在美国参议院议事日程上推进，白宫已将其列为优先法案，但法案需要 60 票通过，且至少需要 7 名民主党参议员跨党派支持，8 月休会前被视为最后窗口。文章同时强调，法案能否通过尚无定论，但方向已经十分明确，即华盛顿正在把加密资产一步步纳入传统金融监管框架。
按照文中的说法，加密原生玩家进行了 10 年叙事实验，最终能够规模化的方向，正在被传统金融体系接手。
文章点名 2026 年下半场的 3 个新增叙事
除股票代币化、稳定币和预测市场会继续发展外，文章还补充了其认为会在 2026 年下半年发酵的 3 个新叙事。
1. 存款代币
文章认为，商业银行正转向“把存款搬上链”。文中提到，SWIFT 已联合 17 家全球系统重要性银行推进区块链账本，日本邮政银行的 DCJPY 将向 1.2 亿账户开放，摩根大通的 JPMD 也已在运行。
2. CBDC
文章写道，美国参议院以 85 比 5 否决零售型数字美元，但这并不意味着全球都退出这一赛道。文中列举称，欧洲仍在推进数字欧元，中国的 e-CNY 持续运行，韩国央行的存款代币试点还计划用于发放 110 兆韩元政府补贴。
3. 联盟混战
文章认为，2026 年之后，稳定币竞争不再只是“哪家发行商会赢”，而会转向不同联盟之间的竞争，且这些联盟会同时开打、彼此重叠并相互卡位。
文章梳理多个国际联盟与项目布局
在“联盟混战”部分，文章列出多个正在推进中的国际项目和区域布局：
- BIS 七国联盟：Project Agora 由国际清算银行牵头，联合 7 个主要央行及多家受监管民间机构，推进代币化商业银行货币与批发型央行货币的统一账本。
- 美元阵营：OUSD 联盟加上英美联合声明所涵盖的 140 多家企业，横跨银行、支付、科技与加密行业。
- 欧元阵营：Qivalis 由 37 家银行组成欧元稳定币联盟。
- 中国：以 CIPS 与 mBridge 为代表，走人民币跨境支付系统和多边央行数字货币桥路线。文章形容其路径为不走公链、不走民间，而是主权对主权的清算通道。
- 日本：Project Pax 以 Progmat 和三菱日联为核心，希望沿用 SWIFT 信息轨道推进跨境稳定币结算。
- 韩国：Project Han River 由韩国央行推动，围绕存款代币与批发型 CBDC 展开，第二阶段将与政府补贴发放场景结合，并计划延伸至国债代币化、跨境结算以及与 Agora 对接。
- 新加坡：Project Guardian 由新加坡金融管理局（MAS）主导，聚焦资产代币化与机构级 DeFi 试点。
- 澳大利亚：Project Acacia 聚焦澳洲央行的批发型 CBDC 与代币化结算实验。
文章在这一部分提出疑问：当全球央行、银行和支付巨头都在组建联盟、争取牌桌位置时，台湾当前处于什么位置。
文中还提到，前行政院长陈冲日前也曾撰文呼吁，台湾在全球重要科技产业中的声音此时显得沉寂。
文章主张：台湾的战略位置不在发币，而在芯片与算力
对于台湾应如何布局，文章提出的核心观点是：如果台湾只是因为别人有稳定币，就跟着推出一个台币稳定币，那么起点就已经落后，因为台币稳定币的上限，取决于台币的国际使用需求，而这一需求并不大。
文章认为，台湾真正的筹码不是货币，而是半导体与算力。
文中写道，全球 AI 运算供应链的关键环节掌握在台湾手中，涵盖芯片、封装和服务器制造等领域，这条产业链上的话语权，比任何一种区域货币联盟都更强。
文章同时提出，算力正在快速金融化。按照文中表述，算力正从“购买设备的成本项目”，转变为具备价格发现、期货市场，并能以 GPU-Hour 进行计价与交易的商品。文中还提到，CME 已经在做算力期货。
基于这一判断，文章提出“亚洲算力 OPEC 联盟 + 稳定币结算层”的方向，并将执行逻辑分为 3 层：
- 先把算力变成可计量商品。 文中称，应将 GPU 数量、电力规模和实际运行的 GPU-Hour 全部纳入可计量、可稽核体系。
- 再把算力商品化、代币化。 文中设想 GPU-Hour 可成为可交易、可质押、可作为融资标的的资产。
- 最后用稳定币完成结算与清算。 文章认为，跨境算力交易不适合等待 T+2 结算，也难以承受各国汇兑摩擦，因此天然需要 24 小时、可编程、无国界的结算层。
按文章说法，台湾不需要争夺“谁的货币被使用”，更该争夺“谁来定价与结算全球算力”。
文章进一步提出，如果亚洲算力供给方，包括台湾、日本、韩国、新加坡和中东资本，能够形成类似 OPEC 的协调机制，共同决定算力定价权，并使用同一套结算基础设施，台湾就不再只是既有架构中的代工节点，而会成为架构的共同设计者。
文章结尾重申台湾应先确定能否坐上牌桌
在结尾部分，文章将 2025 年概括为“加密叙事被传统金融接管”的一年，并将 2026 年定义为“传统金融分裂成多个竞争联盟”的一年。
文章认为，这些联盟真正争夺的并不是“币”本身，而是结算主导权。依其判断，如果台湾只想着发行台币稳定币，等于是在别人的牌桌上争取一个座位；若能认清自身掌握的是全球都需要的芯片与算力，则有机会成为制定规则的一方。