美国银行业原本认为，2025年 7 月签署的 GENIUS 法案已经堵住了稳定币收益的竞争威胁。该法案禁止稳定币发行方向代币持有人支付收益，银行曾为这一条款积极游说。但法案没有把交易平台纳入同样限制，几个月后，Coinbase开��为 USDC 提供约 4% 奖励，Kraken则提供约 5%，而 Chase 的存款利率仅为 0.01%。
这一差距迅速把争议推向国会。代表 125 家公司的 Blockchain Association 之后致信参议院，称国会当时是“有意保留”平台提供奖励的能力；银行业则把这视为监管漏洞。美联储对事态发展的判断也被证明偏慢。美联储理事 Stephen Miran 在 11 月的演讲中还表示，由于稳定币不提供收益，资金大规模流出美国银行体系的可能性很低，但相关收益项目当时已经上线。
银行业将稳定币收益视为存款外流风险
美国银行业随后集中施压。美国银行 CEO 给出一个明确估算：最多可能有 6 万亿美元存款从美国银行流向稳定币。按照美联储自己的模型，在高采用情景下，银行放贷能力下降规模可能达到 1.26 万亿美元。超过 3200 名银行业人士签署致国会的联名信，美国银行家协会也把堵上这道口子列为首要立法任务。
围绕这一问题，国会推出 CLARITY 法案，试图把收益禁令扩大到所有数字资产服务提供商。到 1 月，Coinbase撤回支持，参议院投票被推迟。白宫随后介入协调，并设定 3 月 1 日为谈判期限，但届时并未达成协议。
妥协方案出炉后，Coinbase再次反对
3 月 20 日，参议员 Tillis 和 Alsobrooks公布一份折中方案：禁止被动收益，允许基于用户活动的奖励。消息公布后，市场很快将其解读为银行业取得进展。不过，本周 Coinbase再次拒绝该草案，并告知参议院办公室，公司无法支持禁止“直接或间接”收益、以及任何“在经济效果上等同于银行利息”的表述。
这场拉锯难解，核心原因在于美国政府内部目标并不一致。银行希望尽快封堵平台收益安排，财政部则期待稳定币扩大对美国国债的需求。财政部长 Bessent 预计，稳定币可能带来 2 万亿美元的美债需求；Tether目前持有的美国国债已超过 1300 亿美元，高于德国。参议员 Lummis表示，谈判方正争取在 4 月底前推动委员会采取行动。