链上分析公司 Allium 报告显示，过去 12 个月，与美国相关的钱包在 Polymarket 政治类市场的交易名义金额达到5.71 亿美元，高于香港的4.22 亿美元，成为该平台这类市场中规模最大的单一国家用户群。Polymarket 按 IP 地址屏蔽美国用户，因为其无法合法向美国提供服务，但报告认为���这种限制并没有真正挡住链上交易参与者。
IP 屏蔽难拦住链上钱包参与
Allium 指出，Polymarket 依托加密基础设施运行，用户只需钱包和稳定币即可参与，中间没有银行或券商环节，也没有传统账户供监管层直接拦截。对已有加密钱包的用户来说，借助 VPN 隐藏位置后仍可进入平台。Allium 的国家标签并非来自 IP 地址，而是基于钱包的链上行为特征，因此能绕过平台地理封锁的 VPN，并不能在数据层面隐藏美国钱包痕迹。
不过，这份统计并非精确覆盖全量用户。Allium 只能将约6%的 Polymarket 政治市场钱包与具体国家对应，因此报告称这些数字更适合作为方向性指标，而不是严格的精确值。Polymarket 在美国股市开盘前未立即回应置评请求。
美国资金更偏向地缘政治题材
从下注题材看，美国用户与平台整体偏好存在明显差异。地缘政治相关市场占美国钱包名义交易额的46%，而平台整体这一比例为36%；选举类市场在美国用户中的占比只有16%，低于平台整体的32%。这意味着，美国参与者交易外国战争相关市场的频率，接近其交易选举市场的 3 倍。
在美国用户成交额最高的 12 个市场中，有 5 个与伊朗战争相关。其中单一规模最大的市场为2080 万美元，押注的是乌克兰总统泽连斯基是否会穿西装。这类题材大多不在受监管的美国平台常规产品范围内。报道称，Kalshi 以及 Polymarket 的合规美国业务主要集中在经济数据、利率决定和选举，而政权更迭、停火等题材的需求则流向离岸版本。
高频参与并未带来更高胜率
报告还给出一组与监管担忧不完全一致的数据。在已经结算的市场中，美国钱包押中获胜结果的比例为81.9%，其他用户为80.3%，两者差距很小，持有到结算的回报也几乎一致。美国用户下注风格更激进。报告举例称，在某一阶段，美国钱包有53%的交易量押注美国入侵伊朗，而市场其余参与者对应比例为26%，但这种更��胆的押注并未带来更好的结果。
Allium 的结论是，美国访问限制并未终止本土用户参与，而是把最大的单一政治预测市场需求推向离岸平台。链上数据依然能看到这些活动，但它们已处在美国监管视野之外，而流向最明显的，正是美国规则限制较多的那些市场。