美联储于5月8日发布的最新《金融稳定报告》中，人工智能（AI）正式跻身系统性风险核心讨论。调查结果显示，50%的受访市场参与者将AI列为未来12至18个月可能冲击美国金融稳定的因素，而2025年秋季这一比例仅为30%。AI与地缘政治紧张、石油冲击、持续通胀及私人信贷压力一道，成为被提及频率最高的风险类别。
AI跻身美联储金融稳定风险前五
这份报告基于纽约联储在3月至4月间对20家金融市场参与者的调查，涵盖经纪商、银行、投资基金和咨询机构。参与者被要求列出对金融稳定构成最大负面影响的潜在冲击。报告明确指出，调查结果反映的是市场参与者的观点，并非美联储理事会或纽约联储的官方立场。报告原文写道：“AI相关风险成为焦点，尤其是对股票估值、债务融资资本支出以及劳动力市场的担忧。”
AI的排名并非最高——地缘政治风险和石油冲击仍居前两位——但占比从30%跃升至50%的幅度，显示出市场专业人士对AI可能成为估值压力、杠杆累积、信用压力及就业市场紧张的放大器，警惕程度正迅速升温。
债务融资AI支出：新的杠杆通道
受访者将AI与更广泛的金融脆弱性联系起来。一方面，AI乐观情绪推高的股票估值，一旦增长或盈利预期转弱，便可能变得不稳定。另一方面，债务融资的资本支出引发担忧——企业、贷款机构及融资市场因借贷而积累的杠杆，可能在整个系统中蔓延。美联储并未预言AI驱动危机，也未称AI支出已危及市场稳定，但调查表明，若预期发生变化，AI相关债务如何与高资产价格及收紧的金融条件相互作用，正是专业人士紧盯的方向。
报告详细指出：“受访者提出了与AI相关的若干风险，包括股票估值；资本支出越来越多地通过债务融资，由此在系统中创造杠杆；以及AI的广泛采用可能加剧劳动力市场疲软。”
私人信贷与就业：AI影响的下一站
私人信贷成为另一条传导渠道。受访者表示，AI驱动的颠覆可能削弱部分借款人的信贷质量。报告还注意到私人信贷领域出现赎回请求和情绪走弱的情况。这使AI的影响不再局限于科技股范畴，而是与借款人、贷款人、杠杆融资及整体市场信心挂钩。综合来看，AI正更深地嵌入美联储的金融稳定评估框架。它并非头号风险，但从30%到50%的跳跃表明，市场参与者日益将AI视为放大估值压力、杠杆累积、信贷压力和就业市场紧张的潜在催化剂。