美债空头押注升温，市场定价美联储今夜加息概率超 90%

BlockBeats 消息，9 月 16 日，美债市场空头仓位正以 2025 年初以来最快速度堆积，交易员预测美联储今晚将重启加息周期。

美国 10 年期国债收益率周二升至 2007 年以来最高，2 年期触及 2024 年以来峰值，市场定价显示今夜加息 25 个基点的概率已超过 90%。

空头仓位快速累积

花旗策略师 David Bieber 表示，当前空头布局「在战术层面已属极端」。美银策略师称，空头已在整条收益率曲线上积累，资产管理机构大多削减多头或增加空头，几乎没有资金在低位买入久期资产。

摩根大通国债客户调查显示，截至 9 月 14 日当周，客户空头仓位单周跳升 10 个百分点，加仓速度为 2025 年初以来最快。

加息预期来自油价、通胀和赤字担忧

推动高度加息预期的是油价飙升、通胀反弹与财政赤字担忧的叠加。凯雷集团全球研究主管 Jason Thomas 警告，如果美联储未能加息，或在加息后未就后续路径提供明确指引，可能促使交易员要求长期债券提供更高收益率，以对冲通胀风险。

SOFR 期权市场出现大规模空波动率交易

SOFR 期权市场同时出现规模罕见的空波动率操作。在 2026 年 12 月、2027 年 3 月及 6 月期权中，95.4375 行权价附近积累了大量新增敞口，主要来自卖出 2027 年 6 月跨式期权，两个交易日合计成交约 8 万手，权利金总额逾 1 亿美元。

尽管仍有少数交易员通过 SOFR 看涨期权为「按兵不动」情景布置保护，但主流定价方向仍是前端期货进一步计入下行风险溢价，国债期权偏斜数据也显示，长端看跌期权溢价持续高于看涨期权。