美国联邦储备委员会在一份周四发布的常见问题文件中明确表示，银行在监管资本计算中应将代币化证券与传统证券同等对待。美联储称，现行银行资本监管框架具有“技术中立”特征，资产���用何种发行或转让技术，不会改变其适用的资本规则。
按照美联储的表述，符合条件的代币化证券，其监管处理方式应与对应的非代币化证券保持一致。这意味着，若证券通过区块链基础设施发行或转移，银行仍需依据传统证券适用的法律属性、风险特征和资本要求进行评估，而不是因为链上记录形式而进入单独监管类别。
可作为金融抵押品，但标准不变
美联储同时指出，代币化证券在现有资本规则下可以被认定为金融抵押品，前提是银行满足与传统证券抵押品相同的法律和风险管理要求。相关要求包括可执行性、估值，以及操作风险控制。
文件还特别说明，资本规则不会因为资产基于许可链或无许可链发行、流转而采用不同处理方式。对正在评估代币化资产市场的银行来说，这一表态给出了更清晰的监管口径：链上证券可以纳入既有抵押品和资本管理框架，无需为其单设一套规则。
与SEC年初口径形成呼应
这份说明延续了美国监管机构此前��立场。美国证券交易委员会（SEC）曾在今年 1 月表示，证券被发行到区块链上，并不会改变其在美国证券法下的法律属性。代币化证券仍须遵守与传统证券相同的注册、信息披露和投资者保护要求。
两家监管机构的口径放在一起看，指向同一个结论：代币化不会创造新的证券监管分类。区块链可以改变资产的发行、记录和转让方式，但不会改变证券本身所受的资本、合规和披露规则。
代币化证券市场仍在扩张
这项澄清发布之际，金融机构正持续尝试把股票、政府债券等传统资产搬到区块链网络上。支持者认为，代币化可以改善结算速度、提升透明度，并简化资产转让流程；反对者则认为，这类结构也会带来操作和法律层面的复杂性。
RWA.xyz数据显示，代币化公共股票当前市值约为11 亿美元。放在更大的代币化现实世界资产市场中，这一板块所处的整体规模约为260 亿美元，其中代币化美国国债产品占据最大份额。