美联储正酝酿调整加密货币监管框架。根据周三发布的一篇工作论文，研究人员建议把加密货币视为独立资产类别，并为这类资产设立专门的保证金要求，以应对其价格剧烈波动和交易风险。
这篇论文由 Anna Amirdjanova、David Lynch 和 Anni Zheng 撰写。文中指出，现有衍生品保证金体系通常按股票、利率、大宗商品等传统类别汇总风险，但加密货币并不适合被简单归入这些框架。其价格波动速度快，影响因素也不完全遵循传统市场逻辑。
现有保证金体系难覆盖加密资产特征
研究人员认为，在当前规则下，交易员可能低估加密资产的真实风险。论文提出，应为加密货币分配单独的风险权重，而不是继续沿用传统资产分类。文中还建议，把比特币和以太坊这类“浮动型”加密货币，与锚定法币价格的稳定币区分开来，以更准确地反映不同资产的风险水平。
这项调整主要指向衍生品市场，尤其是未清算的场外衍生品交易。此类交易没有中央清算机构对交易进行核验，违约风险更高。保证金要求在这里承担缓冲作用，确保交易双方在市场波动时仍能履行义务。论文写道，衍生品市场中的交易员会使用借入资金放大头寸，这会抬高潜在收益，也会同步放大亏损可能。
拟引入加密基准指数动态调整抵押品要求
针对高波动资产如何计���保证金，研究团队提出建立一个基准加密指数，将浮动型加密货币与稳定币共同纳入，用于追踪市场行为。金融机构可据此更动态地调整抵押品要求。核心思路很直接：市场波动特征不能再套用旧模型，保证金参数也需要与加密市场本身的运行节奏匹配。
从美联储近期动作看，这份提议也反映出其立场出现变化。相较于单纯限制风险敞口，监管思路正转向在金融体系内建立可操作的加密框架。素材提到，美联储已在 去年 12 月 撤回此前限制银行参与加密业务的指引。
“精简版”主账户安排也在讨论范围内
除保证金规则外，美联储还在研究向加密公司提供“skinny”主账户。这类账户可让相关机构接入中央银行基础设施，但不享有完整权限。论文所对应的政策方向，是为银行和加密相关企业提供更清晰、统一的规则，降低操作层面的不确定性，同时把风险管理要求前置到制度设计中。