在美国总统特朗普与伊朗紧张局势升级之际，美联储于周二通过隔夜和14天回购操作向私营银行注入了近1000亿美元。与此同时，荷兰合作银行策略师预测，美联储将在2020年底将利率降至零，而前美联储研究人员则认为，央行需要创建一种“常备回购工具”，以便金融机构能够随时将证券兑换为新的法定储备。
美伊冲突掩映下的流动性盛宴
当前全球目光聚焦于美伊冲突。伊朗将军苏莱曼尼遭美军无人机袭击身亡后，黄金、石油和加密货币等避险资产价格大幅上涨。苏莱曼尼葬礼后，伊朗发射导弹进一步加剧了两国紧张关系。然而，在地缘政治博弈的同时，美联储正以前所未有的力度刺激私营银行的流动性。纽约联储每次紧急回购操作都强调“流动性需求显著”和“现金储备不足”。过去四个月，私营银行和债券交易商几乎每隔几天就将国债作为抵押品来换取现金。
1月7日，美联储通过639亿美元的隔夜回购和350亿美元的14天回购，向小型金融机构注入了近1000亿美元。自2019年9月以来，美联储通过回购操作和降息等货币宽松措施，已向私营银行提供了数万亿美元的流动性。美联储并非孤例，全球多数央行纷纷效仿。自2019年11月初以来，全球超过37家央行参与了刺激和宽松计划。美联储自9月以来已多次降息，但目前似乎不愿再次降息。然而，荷兰合作银行执行董事马雷认为，美联储将在2020年底将利率降至零。此外，美联储内部人士认为，每月定期的回购操作不足以支撑美国低迷的经济。
常备回购工具：让银行随时“变现”
在其他央行讨论“直升机撒钱”等有争议的宽松措施时，前美联储成员提出了不同想法。2019年第四季度，美联储的货币干预明显增加。在12月10日至11日的会议上，美联储官员讨论了实施常备回购工具的可能性。该工具将成为美国货币体系的另一分支，允许银行和债券交易商在需要时随时将证券兑换为现金。联邦公开市场委员会会议记录指出：“讨论的主题包括在充足准备金制度下常备回购工具的潜在作用、管理利率的设定以及美联储长期持有的国债组合。”由于目前没有常备回购工具，美联储每月公布回购计划，以便交易商提前获知。
前纽约联储主席杜德利也在专栏文章中写道，美联储需要以常备回购的形式加强货币宽松。文章指出，秋季利率飙升“反映了在变化中预测准备金需求的困难”。杜德利强调：“美联储应创建一个对广泛对手方开放的常备回购工具，抵押品限于国债和机构抵押贷款支持证券。这样的工具将有效限制回购利率，并解决美联储向一级交易商提供流动性但一级交易商没有将资金贷给其他可能需要短期回购融资的市场参与者的问题。”
谁拥有美联储？常备工具背后的所有权争议
常备回购工具将允许借款人随时快速转换证券。摩根大通分析师对此表示欢迎。几十年来，美联储董事会成员一直声称美联储系统“并非由任何人‘拥有’”。但摩根大通分析师之所以喜欢美联储的货币宽松政策，是因为他们在一定程度上控制着美联储。自17世纪现代中央银行成立以来，股东一直控制着这个联合体。尽管纽约联储声称，美联储实际上由服务于美国特定区域的12家联邦储备银行所有和控制。这12家银行位于旧金山、堪萨斯城、密苏里、里士满、波士顿、纽约、费城、克利夫兰、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯和达拉斯，它们向所在地区的储蓄机构和商业银行出售股份。
与“货币托拉斯”（摩根家族）相关的同一批金融家族至今仍控制着当今最强大的商业银行。这些银行家族也控制着每个联储分支的一部分。例如，1983年纽约联储的最大股东包括花旗银行、大通曼哈顿银行、摩根担保信托公司和银行家信托公司。截至2019年11月，纽约联储的最大股东（同一家族）包括摩根大通、花旗集团、高盛、摩根士丹利和纽约梅隆银行。在美国其他地区，商业银行控制着其他联储分支，如美国银行是里士满分行的最大股东，道富银行在波士顿持有巨额股份，而富国银行在旧金山联储拥有最大话语权。几乎可以说，12家联储分支已经在扮演独立的常备回购工具角色，而美联储此举或许意在转移注意力。