美国长债抛售还在继续。30 年期美债殖利率一度升至 5.16%，单日上行 4 个基点，创下 2023 年 10 月以来最高水平；10 年期与 2 年期殖利率分别触及 4.63% 和 4.10%，均为 2025 年 2 月以来新高。市场原本把 5% 视作 30 年期美债的关键分界线，认为到这一位置会出现承接买盘，但这次并未看到明显止跌信号。
油价走高与通胀数据推升长端利率
这轮收益率上行，与通胀预期再度升温直接相关。报道提到，川普持续向伊朗施压，要求就结束战争达成协议，带动油价延续涨势，也让市场重新上调对通胀的定价。此前公布的数据已经让债市承压：4 月 CPI 年增率为 3.8%，是 2023 年 5 月以来最高；PPI 年增率升至 6%，达到华尔街预期的两倍。短句说完，就是通胀没有降下来。
在这种环境下，长期利率面临的压力比短端更明显。联准会维持利率不变，市场对降息时点的预期也被推迟，叠加油价走强，使长久期债券继续遭遇抛售。
日本30年国债升至4.2%，美日长债同时冲高
卖压不只出现在美国。日本 30 年期国债殖利率单日飙升 20 个基点至 4.2%，刷新自 1999 年发行以来的历史新高。美日两国长天期收��率同步走强，在近年的市场环境中并不多见，这也显示投资者对通胀的判断，正在从短期扰动转向更长期的重新定价。
日本央行在去年结束负利率政策后已逐步加息，但 30 年期收益率以这样的速度上行，仍超出市场原先预期。更关键的是，日本是全球最大的美债持有国之一，日债收益率抬升后，本土机构配置日债的吸引力会增强，对美债的购买意愿可能被压缩，进而形成跨市场的交叉卖压。
法巴银行：5%以上缺少明确锚点
法国巴黎银行美国利率策略主管 Guneet Dhingra 直言，“5% 以上没有任何锚定点。”他建议关注 30 年期美债殖利率 5.25% 至 5.5% 的交易区间，意味着在到达这一区间之前，长债市场的抛压可能仍未结束。
过去几周的走势，已经让“5% 就会有资金抄底”的交易假设受到挑战。眼下收益率不但站稳 5% 上方，还继续向更高区间试探，全球债市的敏感度也随之提高。