CoinDesk 8 月 11 日发布的 Daybook 摘要称，美国国债收益率这一金融市场的无风险利率正在再次上升。文章指出，加密市场中的极端看多者往往把这类变化视作背景噪音，但当收益率快速走高时，它通常会与股票等资产争夺资金，历史上的调整过程往往并不轻松。
富达宏观主管提及20世纪后半叶的利率竞争
富达投资全球宏观总监 Jurrien Timmer 在 X 平台发文提到，从 20 世纪 60 年代到 90 年代中期，美国国债收益率上升使政府债券对股票形成了竞争力。CoinDesk 认为，这一历史参照说明，当资本可以在更安全的资产中获得更高回报时，权益类和高风险资产面临的估值压力会变大。
文章援引 1987 年“黑色星期一”作为例子。1987 年 10 月 19 日，道琼斯工业平均指数单日下跌 508.32 点，跌幅 22.6%，这仍是历史上最大单日百分比跌幅。CoinDesk 写道，那一轮经历让忽视资本机会成本上升的投资者付出了代价。
2020 年后收益率上行，被拿来类比上世纪长期趋势开端
CoinDesk 表示，Timmer 此时重提这段历史有现实针对性，因为自 2020 年新冠市场崩跌以来，美债收益率总体上一直在抬升，这种走势与 20 世纪 50 年代末开启、持续数十年的上升趋势起点存在呼应。
按照文章说法，当前 30 年期美国国债收益率徘徊在 2007 年以来最高水平附近。若周三公布的美国 CPI 高于市场预估，市场对美联储在更长时间内维持较高利率的预期可能得到验证，收益率还有继续走高的空间。
比特币没有现金流，估值承受方式不同于股票
文章称，如果收益率继续上升，包含股票和比特币在内的其他资产，都需要用更强的盈利或现金流来解释当前价格。对股票来说，这一逻辑更直接；对比特币来说，情况更复杂，因为这种加密资产本身并不产生盈利，也没有现金流。
CoinDesk 认为，比特币的价值完全建立在其作为“数字黄金”的吸引力，以及其被视为对冲法币贬值工具的叙事之上。在无风险收益率上升的环境里，这类叙事要面对更直接的资金替代效应。
文章同时强调，这并不必然意味着历史会重演，并引发股票和比特币同步崩跌。但它也指出，过去充裕并追逐叙事与动量的资本，如今有了更安全的替代选择，这一点无法忽视。
对比特币远期高价预测提出质疑
在这一背景下，CoinDesk 认为，关于比特币未来几年升至 50 万美元或 100 万美元的预测，看起来“有些过于延展”。文章结尾提醒读者保持警觉。
当日市场焦点
除主文外，这份 Daybook 还列出多项市场热点：
- CoinDesk：美国证券交易委员会将于 8 月 24 日开会，提议推出 Reg Crypto，为部分数字资产发行提供更持久的正式监管框架，并建立合法发行数字资产的制度化路径。
- Reuters：美国与伊朗围绕和平协议及霍尔木兹海峡重新开放的谈判陷入僵局，推动油价周二上涨；全球通胀前景的不确定性则拖累全球股市。
- CoinDesk：链上数据显示，至少持有 10,000 枚 BTC 的钱包数量回升至 90 个，创六个月新高；过去八周，这类“鲸鱼”钱包数量增加了 7.1%。
BVIV波动率指数回升
文中还提到，比特币 30 日隐含波动率指数 BVIV 的图表显示了该指标的日度波动。该指数基于期权价格计算，用来反映市场对未来波动的预期以及对冲需求。
CoinDesk 称，BVIV 已从接近 36% 的长期支撑位反弹，与此同时，比特币现货价格重新走弱。文章表示，两者在历史上往往呈反向变动，因此这一指标值得继续观察，以判断市场压力是否会进一步加大。
站内热门内容与专题预告
这份摘要还列出站内多篇更新中的文章，包括 Ravencoin 是否可能因关键区块缺陷回滚四天交易、Coinbase 选择阿布扎比推进全球代币化资产计划、Two Prime 对比特币抵押借贷机构化进程的看法、比特币受阻于 65,000 美元下方以及 XRP 接近跌破 1 美元等。
此外，列表还包括企业对比特币热情转向 AI 时的实时市场更新、FlightAware 起诉 Kalshi 涉及航班取消押注、软件股与比特币罕见背离的含义、Luke Dashjr 因 BIP-110 分叉争议停滞而被移除比特币 BIP 编辑职务、Nvidia 的 5,000 亿美元 AI 基础设施推进计划对加密算力的影响，以及英国议员就本国加密公司缺乏银行服务质询贷款机构等内容。
文末还预告了一篇题为《Building the Zcash Machine: Tachyon and Quantum Readiness》的文章，称 Zcash 的 Tachyon 升级旨在扩展屏蔽支付、提升量子就绪能力，并测试其资金、 安全与治理机制是否稳固。