Meta 的 AI 代理 Muse 在 9 月 8 日上线后，美国三大在线旅游平台 Expedia、Booking Holdings 和 Airbnb 股价接连承压。按 9 月 4 日到 23 日区间计算，Booking 下跌 19.1%，Airbnb 下跌 17.8%，Expedia 下跌 13.1%；同期 Meta 股价上涨 20.6%。
市场担心的核心很直接：原本发生在旅游平台 App 或网站里的搜索、比价和预订流程，未来可能被搬进 Muse。若用户不再直接打开 Expedia、Booking 或 Airbnb，这些平台对流量入口和展示顺序的控制力就会下降，佣金空间也可能被重新定价。
Muse 上线后，三家旅游平台两轮下跌
Meta 于 9 月 8 日推出个人 AI 代理 Muse。上线当天，Expedia 收跌 7.88%，Booking Holdings 跌 6.72%，Airbnb 跌 4.07%。
到 9 月 23 日，三家公司股价又出现一轮下跌：Expedia 跌 7.72%，Airbnb 跌 7.56%，Booking 跌 5.07%。
若从 Muse 上线前最后一个交易日 9 月 4 日算到 23 日，Booking 累计跌幅最大，达到 19.1%；Airbnb 跌 17.8%；Expedia 跌 13.1%。文中提到，25 日三只股票虽略有反弹，但收盘价仍比 9 月 4 日低 15%。
市场担心的不是产品本身，而是入口迁移
Muse 的定位是替用户执行具体任务的 AI 代理。用户只要提出类似「帮我订下个月去东京的机票和饭店」这样的需求，Muse 就可以自行上网搜索、比价、填写表单并完成付款。
而 Expedia、Booking、Airbnb 的收入都建立在同一套交易流程上：用户打开平台、搜索、比较、完成预订，平台从中抽取佣金。市场担心的是，如果这一整套流程转移到 Muse 内完成，用户不再把旅游平台当作起点，平台就可能失去决定用户先看到哪些选项的能力，佣金也会被压缩。
据 Barron's 引述 Bloomberg Intelligence 分析师 Mandeep Singh 与 William Tong 的估算，若 AI 代理拿走旅游、叫车和外送 5% 到 10% 的业务量，相关公司合计营收损失可能超过 50 亿美元。报道同时指出，这只是情境推估，目前还没有反映在任何一家公司的财报中，但市场已经先用股价做出反应。
机票已能绕开平台，酒店目前还不能
文章指出，Muse 在机票和酒店上的执行路径并不相同。
旅业媒体 Skift 在 9 月 9 日的实测中发现，Muse 的机票预订由旅游技术公司 Duffel 直接串接。Duffel 也在同一天向美国用户开放在 Muse 内搜索、预订和管理航班，覆盖 500 多家航空公司的实时库存，付款则通过 Stripe 的虚拟卡完成。整个流程不经过 Expedia 或 Booking。
不过，机票业务原本佣金就相对有限，三大平台更重要的收入来源仍是住宿。按照 Skift 的测试结果，Muse 在预订酒店时，现阶段仍会打开浏览器，像真人用户一样浏览 Expedia、Hotels.com 等面向消费者的网站；其中 Hotels.com 也属于 Expedia 集团旗下品牌。
这意味着酒店交易目前大多仍落在现有平台上，但用户会先看哪家、最后在哪家下单，决定权已经部分转移到 Muse 手里，而不是平台自己。
Skift 还提到另一个问题：当 AI 代理大量浏览平台网站时，平台的运营成本可能被推高，但这些流量未必能对应带来同等规模的订单。平台需要承担这部分流量压力，Muse 则可以自行决定最终把订单交给谁。
Expedia 选择接入 Muse，市场反应并不轻松
三家公司中，Expedia 的动作最明确，也最矛盾。Expedia 在 9 月 22 日宣布加入 Muse。按照公布内容，用户向 Muse 提供目的地、日期和偏好后，可以直接在 Muse 内选择 Expedia 提供的酒店并付款，而 Expedia 仍然是交易收款方（merchant of record）。
不过，这项功能当时尚未公布具体上线日期。
从股价反应看，消息公布当天，Expedia 收盘仅跌 0.11%，同日 Booking 跌 2.55%，Airbnb 跌 3.01%。但到第二天，Expedia 大跌 7.72%，成为三家公司中单日跌幅最大的一只。
按文章的描述，市场似乎接受 Expedia 短期内仍可作为 Muse 的供应方继续收款，但更在意的是其长期角色变化：过去是用户主动打开 Expedia，现在则可能变成 Muse 决定是否调用 Expedia。
业务结构与股价跌幅，并没有完全对应
如果只从业务结构推演，文章认为 Expedia 最接近单纯的比价平台，连锁酒店与机票也更容易被替换，因此理论上最容易被 AI 代理绕开。Booking 规模最大，与酒店谈判时筹码最强，较有机会把 Muse 变成新的销售渠道。Airbnb 的房源主要来自个人房东，并没有一套完全可替代的独立酒店订房网页体系，AI 代理未必能通过简单打开浏览器比价就把它换掉。
但市场走势并没有完全按照这个逻辑展开。Expedia 只在 9 月 8 日和 23 日两个交易日跌幅居前；如果看 9 月 4 日到 23 日的累计表现，跌得最多的反而是 Booking 和 Airbnb。
这说明现阶段资金交易的重点，还是「用户会从哪里开始订房」这个更大的问题，而不是已经明确区分三家公司中谁更能扛住 Muse 带来的变化。
短期不会消失，抽成与流量来源开始被重估
文章判断，这三家平台并不会因为 Muse 的出现就立刻被取代，但它们未来的抽成比例、流量来源和获客成本，都会面临重新谈判。真正决定佣金流向的，不只是库存和供应关系，而是用户究竟在哪个界面完成比价和下单。
Duffel 首席执行官 Steve Domin 向 PhocusWire 表示，住宿之后也会接上，而 Expedia 在 Muse 内的酒店预订功能也尚未正式上线。接下来酒店预订究竟会走直连、走 Expedia，还是继续由 Muse 打开浏览器完成搜索和跳转，将决定 Expedia、Booking 和 Airbnb 各自会被分走多少佣金。
相关问答
Meta Muse 为什么会让旅游股下跌？
因为 Muse 可以替用户完成搜索、比价和预订，市场担心这些流程会从旅游平台内部转移到 Muse 中，平台佣金因此减少。按 9 月 4 日到 23 日计算，Booking 跌 19.1%，Airbnb 跌 17.8%，Expedia 跌 13.1%。
Muse 订酒店会直接绕过 Expedia 吗？
按照 Skift 的实测，目前不会。Muse 在酒店预订场景下，仍会打开浏览器浏览 Expedia、Hotels.com 等网站，交易多数仍落在现有平台上。