日本东京上市公司 Metaplanet 在 2026 年第一季度进一步加快了比特币储备扩张。公司新增买入 5,075 BTC，总交易金额约为 3.98 亿美元。根据 4 月 2 日披露的信息，这批比特币在 3 月 31 日前已全部完成购入，成交均价大致落在每枚 78,000 美元至 79,898 美元之间。这笔买入让 Metaplanet 的总持仓升至 40,177 BTC，正式进入全球企业比特币持仓第一梯队。
这次增持最直接的结果，是 Metaplanet 超过了美国矿企 MARA Holdings。后者在近期因债务管理相关操作卖出部分比特币，目前持仓约为 38,689 BTC。按照 bitcointreasuries.net 的统计，Metaplanet 已成为全球第三大上市公司比特币持有者，仅次于持有超过 762,000 BTC 的 Strategy，以及持有 43,514 BTC 的 Twenty One Capital。
MARA 之所以被超越，与其 2026 年 3 月的一轮大额出售直接相关。3 月 4 日至 3 月 25 日期间，MARA 共卖出 15,133 BTC，回笼资金约 11 亿美元。公司表示，这一操作属于更大规模资产负债表重组的一部分。作为一家正向数字能源和 AI 基础设施扩张的矿企，MARA 计划用这笔资金回购将于 2030 年和 2031 年到期的 0.00% 可转换优先票据。
Metaplanet 当前持仓仍处于浮亏状态
虽然 Metaplanet 的比特币储备规模持续扩大，但从账面来看，公司目前并没有盈利。公告当天，比特币价格约为 66,400 美元。按这一市价计算，40,177 BTC 的总市值约为 26.7 亿美元，而公司整体平均持仓成本接近每枚 97,593 美元。这意味着其当前未实现亏损大约为 32%。
不过，Metaplanet 并没有因为短期浮亏放缓买币节奏。公司首席执行官 Simon Gerovich 反复强调，比特币是适合长期持有的储备资产，尤其契合日本当前的宏观环境。其核心逻辑很明确：在通胀压力和日元持续走弱的背景下，把部分企业资金配置到比特币，既是储备策略，也是抗货币贬值的一种方式。自 2024 年 4 月正式转向以比特币为核心的财库策略后，Metaplanet 一直保持较稳定的增持速度。
为了支持持续买入，公司主要依赖三类资金来源：股权融资、资本市场操作，以及逐步扩大的比特币收益业务。2026 年第一季度，Metaplanet 通过与持仓相关的期权策略获得约 29.7 亿日元 收入。这部分收益能对冲一部分买入成本，也会拉低公司的实际购币成本，使其财库模型不完全依赖单纯融资输血。
Metaplanet 的“每股摊薄后比特币”增长指标
除了持仓总量，Metaplanet 还会跟踪一个更偏股东视角的指标，即公司所谓的 BTC Yield。这个指标衡量的是“每股摊薄后对应的比特币数量增长情况”，本质上是在看公司不断发股融资的同时，单股对应的 BTC 敞口是否仍在提升。对于采用“融资买币”路径的上市公司来说，这个指标比单纯看总持仓更有参考价值。
2026 年第一季度，Metaplanet 报告的 BTC Yield 为 2.8%。相比之下，上一年同期这一数字高达 95.6%。两者差距极大，主要原因在于股本摊薄的影响明显增强。换句话说，公司虽然继续大量买入比特币，但由于融资动作更频繁，新增股本削弱了“每股分到多少 BTC”的增长幅度，因此 BTC Yield 明显回落。
这一季度里，Metaplanet 两次通过资本市场募资。第一次是在 1 月，通过配售融资约 122.4 亿日元；第二次是在 3 月，通过面向机构投资者发行股份和认股权证，再筹集约 408 亿日元。两轮融资所得资金都被用于进一步增持比特币。也就是说，公司的扩张并不是偶发性买入，而是围绕财库战略展开的连续资本运作。
从不足 100 BTC 到 40,177 BTC 的扩张路径
从时间线看，Metaplanet 的比特币财库转型速度非常快。公司在 2024 年 4 月 开始积累比特币时，持仓还不到 100 BTC。到 2024 年底，其持仓已增长到 1,761 BTC。随后公司继续加大融资和买入力度，到 2025 年 9 月时，持仓已超过 30,000 BTC。进入 2026 年第一季度后，随着再度购入 5,075 BTC，持仓总量进一步升至 40,177 BTC，延续了此前的高速增长轨迹。
这条扩张路径说明，Metaplanet 的目标并不只是把比特币作为资产配置中的一小部分，而是把它明确放到公司财库战略的中心位置。相比一些只在牛市中象征性配置 BTC 的上市公司，Metaplanet 采用的是更激进、也更依赖资本市场支持的模式：持续融资、持续买入，并尽量通过期权等方式提高持币收益效率。
公司已经给出了更远期的明确目标：到 2027 年底 持有 210,000 BTC。按比特币总量固定为 2,100 万枚计算，这相当于约 1% 的总供应量。这个目标非常激进，意味着未来两年内公司还需要继续保持高强度融资能力，同时稳定执行其收益策略。能否实现，不仅取决于比特币市场环境，也取决于资本市场是否继续接受这种“发股买币”的模式。
资本市场对这一消息的短期反应相对平淡。4 月 2 日，Metaplanet 股价收于 302 日元，约合 1.89 美元，当日下跌约 2%。这一跌幅与当时更广泛的市场走势基本一致，并没有表现出明显脱离市场的独立波动。对投资者而言，真正的关注点仍然在于：公司能否在持续摊薄、持仓浮亏和长期加仓之间，维持一个可被市场接受的平衡。