日本最激进的比特币财库公司Metaplanet（股票代码：MPJPY）再次加码。该公司首席执行官Simon Gerovich宣布，通过面向全球机构投资者的新股配售（溢价2%）及固定行权价权证（溢价10%），成功筹集约2.55亿美元。若权证全部行权，将额外解锁2.76亿美元资金，总弹药量达约5.31亿美元，全部用于加速实现持有21万枚BTC的目标。
首创mNAV权证：只增持不稀释
此次融资的核心是Metaplanet发行的1亿份Moving Strike Warrants，其附带一项独创的mNAV条款。Gerovich指出，该权证只有在Metaplanet股价超过1.01倍市场净值比（mNAV）时才能行使。mNAV衡量的是公司股价相对于其比特币持仓价值。通过这一设计，每一次新增股份都对应着每股比特币含量的增加，而非稀释。
Gerovich直言：“该结构使公司能额外筹集约2.34亿美元用于购买BTC，且仅在增发对每股BTC含量有利时才解锁。”目前Metaplanet的mNAV为1.21倍，意味着权证已处于可行权区间。
与微策略对比：Metaplanet的独特优势
目前Metaplanet持有35,102枚BTC，平均购入成本约107,607美元/枚。以当前比特币价格约73,177美元计算，持仓处于浮亏状态。与此同时，微策略（Strategy）持有738,731枚BTC，但其股价相对于比特币持仓存在折价，导致股权融资会稀释股东权益。而Metaplanet凭借溢价mNAV，彻底反转了这一困局，新权证结构旨在保护这一溢价。
市场影响与机构情绪
此次融资成功表明，机构对企业级比特币囤积策略的兴趣依然浓厚。Metaplanet的“只增持不稀释”机制可能为其他上市公司提供新范式，尤其是在比特币价格波动加剧的环境下。分析师认为，若比特币重返10万美元以上，Metaplanet的持仓将快速扭亏，而权证融资的杠杆效应将放大回报。但需注意，其当前持仓成本远高于市价，比特币进一步下跌可能对股价形成压力。
总的来说，Metaplanet通过金融创新将比特币财库策略推向了新高度，未来能否实现21万枚BTC目标，将取决于BTC价格走势及持续融资能力。