日本上市公司Metaplanet近日宣布，其在2026年第一季度增持了5,075枚比特币（价值约4.05亿美元），使总持仓达到40,177枚BTC。这一数字使其超越比特币矿商MARA Holdings，成为全球第三大公开持有比特币的公司。截至2025年底，Metaplanet持有35,000枚BTC排名第四，而MARA以超过50,000枚BTC位列第三。但MARA在2026年3月抛售了超过15,000枚BTC（约11亿美元），持仓降至38,000枚，从而让出第三位置。
超越MARA：战略减持与增持的双重影响
MARA的减持行为与Metaplanet的持续增持共同促成了排名变化。MARA作为全球最大的上市比特币矿商之一，此前长期占据第三位。然而，其3月份的大规模抛售表明矿工在币价承压时倾向于变现部分储备以维持运营。相比之下，Metaplanet选择逆势加仓，通过资本市场活动和经营收入为收购提供资金。今年2月，该公司通过股票发行筹集了2.75亿美元，并可选择增至5.31亿美元。
宏大的2026年目标：10万BTC路线图
Metaplanet的长期目标更为激进：计划到2027年持有21万枚比特币，而2026年的阶段性目标则是达到10万枚。按当前价格计算，要实现这一目标，Metaplanet在余下的三个季度中还需增持约60,000枚BTC，所需资金约39.6亿美元。然而，Q1的实际融资能力仅为5.5亿美元（含期权收入和借贷收益1,890万美元），资金缺口高达35亿美元。公司表示将继续通过股权融资、比特币收益及结构化产品筹措资金，但短期压力显著。
未实现亏损与市场风险
尽管持仓规模扩大，Metaplanet的比特币投资组合目前面临1.5亿美元的未实现亏损。其总持仓成本约为41亿美元，而按当前BTC价格（约67,000美元）计算，市值仅为27亿美元，回撤幅度达36%。这一亏损主要源于2026年第一季度比特币价格持续低于70,000美元。然而，若BTC价格回升，Metaplanet的账面浮亏有望迅速收窄。值得关注的是，该公司近两个季度平均每季度增持约5,000枚BTC，若该趋势延续，Q2末持仓可能突破45,000枚，从而超越Twenty One Capital（目前持有约45,000枚），晋升至第二位。
市场影响与前景
Metaplanet的激进策略引发了市场对机构持仓动态的关注。一方面，其大规模增持为比特币市场提供了稳定买盘，并可能激励其他企业效仿；另一方面，巨额资金缺口和浮亏暴露了高杠杆持仓的风险。若BTC价格继续低迷，Metaplanet可能面临追加保证金或被迫减持的压力，反而对市场造成冲击。此外，随着MARA等矿商减持，Metaplanet的排名变化反映出行业从矿商向多元投资型公司的结构转变。总体而言，Metaplanet能否在2026年底达成10万枚目标，将高度依赖BTC市场表现及其融资能力，而15亿美元的未实现亏损已为这一雄心蒙上阴影。