日本东京上市公司Metaplanet Inc.于2026年4月24日发行了其第20期零息债券，筹集¥80亿日元（约合5000万美元），资金将全部用于购买比特币。这一举措标志着该公司在比特币财务战略上的持续加码，目前其持有的比特币总量已达40,177 BTC，位列全球公开上市公司第三位，仅次于Strategy（原MicroStrategy）和另一家机构。
零成本融资结构：EVO FUND持续护航
本次债券为零息票（0% coupon），期限一年（2027年4月23日到期），由开曼群岛注册的EVO FUND全额认购。EVO FUND隶属于Evolution Financial Group，此前已参与了Metaplanet所有19期该系列债券的认购。这种结构使Metaplanet获得了零资金成本的资本，所有比特币价格上涨的收益将直接进入公司资产负债表，无需支付利息费用。债券的赎回条款保留了一定灵活性：EVO FUND可提前5个工作日书面通知赎回；若其提供额外融资达到特定门槛，Metaplanet也需相应赎回部分债券。
持仓成本与市场反应：短期股价承压
截至2026年3月31日，Metaplanet持有的40,177 BTC平均成本约为$97,000至$104,000。然而在4月下旬，比特币价格约为$78,000，其持仓处于浮亏状态。此次5000万美元融资约可购入640至700 BTC。消息公布后，Metaplanet股价下跌约3%-4%，报¥339附近。这反映了市场对短期稀释效应的担忧，尽管债务本身无利息压力。
目标与战略：追赶策略，剑指10万BTC
Metaplanet的比特币财务模型效仿了美国Strategy的“债务换比特币”策略。在日本国内资本市场和结构化融资的有利条件下，该公司在约两年内已执行了20轮此类操作。公司公开设定了2026年底持有10万BTC、2027年底持有21万BTC的目标。目前仅拥有40,177 BTC，意味着今年还需增持近6万枚比特币。EVO FUND的持续参与表明这是一种长期融资关系，降低了未来执行风险。
市场对此消息反应积极，认为这是美国以外企业采用比特币财务战略的又一例证。分析人士指出，零息结构消除了债务融资积累中最常见的利息压力点，但比特币价格波动带来的杠杆风险仍需关注。