加密市场二级基金 Metrics Ventures 发布 7 月至 8 月市场观察。报告写道，原本这是 7 月月报，但由于 Warsh 在 7 月的发言「实在过于重要」，团队将月度分析的跨度适度拉长，并沿用了原定标题。
Metrics Ventures 表示，截至本次月报出具之日，Warsh 的相关行为已经被债券市场「迅速陡峭的利差」所定价。在其看来，美元面临的问题早已不是单一一位美联储主席能够改变或解决，中间过程仍会反复出现扰动。
股市、债市与汇市对信用问题继续分化定价
从市场角度看，Metrics Ventures 认为，美股和债市仍在以割裂方式看待信用问题。报告称，股市在定向出清部分杠杆后，延续了此前「闭眼相信」的姿态；债市和汇市则继续给出不信任的评价。与此同时，金银提前见底，被其视为较清晰的央行共识信号，即西方货币进入「比烂时代」后，市场已不再接受口头层面的扰动。
基于这一判断，Metrics Ventures 表示，当前并不担心美股泡沫会在短期内进一步破裂，更关注 FIMA 所代表的流动性释放下一步将如何演进。
Q3 至 Q4 继续看好受限资源与黄金
展望后市，Metrics Ventures 称，Q3 至 Q4 仍看好全球供应链上的刚性受限资源，例如铜和电，也继续看好持续定价货币失信趋势的黄金。对数字货币市场，报告给出的判断相对谨慎：在超量流动性释放以及 AI 边际增速被彻底定价之前，市场很难出现大的超额行情。
机构列出三项市场观察
在对总体行情和市场走势的盘点中，Metrics Ventures 归纳了三项主要观点：
- 黄金等资源类大宗商品目前仍将优先于比特币，成为流动性吸纳资产，且过去几个月的盘整「非常良性」；
- 人民币资产的牛市趋势仍然明确成立，不应过多疑虑，并以本轮行情中的科创 50 作为核心例子；
- 不仅铜的现货价格率先创出新高，关键资源国的股指和外汇也已接近方向选择的末端。
结合当前外汇和债市走势，Metrics Ventures 倾向认为，包括金银在内的大宗资源股票已经走到本轮盘整尾声。报告提到，即便部分资产在反弹后再看估值，也相当于「免费赠送了慷慨的金属价格看涨期权」。在 AI 边际增速不可避免趋缓的背景下，人民币市场中的部分有色资产值得重视。
宏观层面关注美日干预汇率与 FIMA 工具使用
宏观方面，Metrics Ventures 表示，格外重视本轮美日联合干预汇率，以及 Warsh 与 Bessent 的互动方式对未来美联储行为的预测意义。该机构认为，财政部直接出面，利用 FIMA 等工具越过 FOMC 为最高决策层服务，是目前看起来「诚实身体做出的实际行为」。
报告最后提到，基于上述判断，如果从 3 年维度选择一个 EV 显著为正的策略，做多有色资源也是一个很好的选择。