USDT 正在从受监管的欧洲平台上逐步消失，但目前几乎看不到这一变化已经削弱 Tether 全球需求的迹象。
欧洲针对 Tether 的 USDT 限制正进入新阶段。Revolut 通知欧洲用户，将在 8 月 31 日后下架 USDT，这让它成为又一家因适应欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）要求而限制这一全球最大稳定币的平台。
MiCA 的稳定币规则自 2024 年起分阶段实施，覆盖全欧盟的过渡期已于 7 月 1 日结束，平台面临的压力也随之加大，需要下架不符合规则的代币。
不过，Artemis Analytics 的数据表明，即便 Tether 在一个重要市场受到挤压，USDT 活动也几乎没有出现触发大规模转移的明确信号。Cointelegraph Magazine 援引 Artemis 的 Alex Weseley 指出，这一现象说明，欧洲监管收紧并未直接改写 USDT 的全球使用格局。
稳定币正变成金融基础设施
USDT 需求之所以仍有韧性，一个重要原因是，在世界其他地区，美元稳定币的用途已经不再局限于交易或储值。
报道以阿根廷为例。这个国家长期存在把美元藏在家里、把财富放在传统金融体系之外的习惯。即使获取真实美元的限制已经有所放松，稳定币活动仍在继续增长。
Artemis 给出的图表展示了 MiCA 关键时间点上，各条链的 USDT 供应占比变化。
阿根廷加密与金融服务平台 Lemon 在 2025 年处理的总交易量达到 93 亿美元，较上一年增长 60%。交易型用户增长 70%，接近 180 万；稳定币交易量同比增长 45%。
这些数据表明，稳定币的角色不只是填补难以获得美元时留下的空白，它们正在成为用户转移和支出资金方式的一部分。
Lemon 商业与规划经理 Ignacio Gimenez 对 Cointelegraph Magazine 表示，稳定币活动「越来越多由支付、跨境转账和全球金融服务驱动，而不再只是储蓄需求」。
按照他的说法，阿根廷用户可以使用比索通过巴西的 PIX 支付，也可以从海外接收美元或欧元，并以 USDC 形式入账，或者在银行美元与数字美元余额之间切换。
这意味着，如果只看哪些代币仍在受监管交易所挂牌，已经很难完整衡量稳定币的真实需求。
MiCA正在改变欧洲的进入路径
Lemon 的数据反映出拉丁美洲一大经济体中的用户行为变化，而新兴市场似乎也开始出现类似趋势。
Artemis 数据显示，Binance Smart Chain 的日活用户数从 2024 年 6 月约 31.8 万增长到 2026 年 7 月的 156 万；Tron 的日活用户数则增长 44%，达到约 90.8 万。由于手续费较低，这两条链更受日常稳定币用户欢迎。
Weseley 的看法是，MiCA 并非无关紧要。它确实正在改变受监管的欧洲平台能够提供哪些稳定币，也在重塑欧盟内部的稳定币市场结构。
Artemis 的另一组图表展示了 MiCA 不同时间节点上，各条链的 USDT 日活地址变化。
加密金融基础设施公司 WeFi 联合创始人兼首席执行官 Maksym Sakharov 对 Cointelegraph Magazine 表示，监管主要改变的是用户接触美元稳定币的方式，而不是消除底层需求。无论是交易、支付还是跨境转账，需求本身仍然存在。
对部分平台来说，这种调整甚至早于 MiCA 最后期限。OKX Europe 首席执行官 Erald Ghoos 表示，OKX 大约两年前就没有向欧洲用户提供 USDT，因此最近这一次 MiCA 截止时间并没有带来太大的实质性影响。
欧洲替代方案仍绕不开美元问题
对欧洲市场来说，更大的问题也许是，欧洲用户最终会转向什么替代品。以美元计价的稳定币拥有明显优势，因为加密市场长期都把美元当作主要基准。
Artemis 图表还比较了 MiCA 实施前后，各条链上 USDT 转账量份额的变化。
Ghoos 表示，他不认为这种格局会在全球范围内很快改变。不过，他也提到，机构对欧元稳定币的兴趣正在升温。
对零售用户来说，欧元稳定币也可能具备现实意义，因为它可以减少交易中的额外摩擦，例如货币兑换环节。
但报道指出，MiCA 或许能够决定哪些产品可以通过欧洲合规入口提供，却无法改变美元在全球加密市场中的地位。