Michael Saylor：CEBE 是保守风险指标，BPS 衡量普通股权益增长

Michael Saylor 在 X 平台发文，对 BPS、CEBE BPS 与 BTC 收益率之间的衡量关系作出说明。他表示，BPS 衡量的是优先索偿权前，每股普通股对应的 Bitcoin 数量；CEBE BPS 则衡量优先索偿权后，每股普通股对应的 Bitcoin 数量。

BPS 与 CEBE BPS 的区分

按照 Saylor 的表述，两项指标的核心差别在于是否计入优先索偿权这一条件。BPS 关注优先索偿权前的普通股对应 Bitcoin 数量，因此被其称为普通股权益增长指标；CEBE BPS 则在优先索偿权后进行衡量，Saylor 将 CEBE 定义为保守风险指标。

他还补充称，BTC 收益率用于衡量 BPS 的执行情况。也就是说，在这组表述中，BPS、CEBE BPS 与 BTC 收益率分别对应普通股权益增长、保守风险衡量以及 BPS 执行表现三个层面。