Michael Saylor近日公开表示，Strategy（原MicroStrategy）可能根据业务需求出售部分比特币，这标志着其多年坚持的“永不卖出”立场发生微妙转变。但Saylor强调，任何出售都将是有限的，公司长期仍将保持净买入态势。
软化立场：比特币应为可运作资产
在Scott Melker的《The Wolf of All Streets》播客中，Saylor指出，Strategy必须避免让“永不卖出”听起来像比特币被锁死而无法支持公司运营。他透露，Strategy目前持有价值约650亿美元的比特币，需要展示在必要时能够利用这笔流动性。他说：“如果我们卖出一枚比特币，我们会买入10到20枚更多比特币。” 这一表态被市场视为在保护公司核心资产的同时，为财务���作留出弹性空间。
财报与回购计划引发关注
Strategy第一季度财报显示，公司净亏损125.4亿美元，截至5月3日持有818,334枚BTC，平均购入单价约75,537美元。今年以来已筹集资金116.8亿美元。为管理债务，公司提交了回购约15亿美元的2029年可转换债券计划，现金回购价格估计为13.8亿美元。文件中明确将“比特币销售所得”列为可能的资金来源之一，这进一步加剧了市场对抛售的担忧。结算日期预计为2026年5月19日左右，回购完成后，公司计划注销这些票据，剩余约15亿美元的2029年票据将继续流通。
一边争议一边增持
尽管抛售讨论升温，Strategy并未停止购买。5月4日至10日间，公司以均价约80,340美元购入535枚BTC，总持有量增至818,869枚BTC。此外，其优先股产品STRC的日交易流动性已达15.3亿美元，显示出市场对Strategy使用优先股工具支持比特币购买策略的兴趣。Saylor表示，这些工具为公司提供了额外的融资渠道，无需直接抛售比特币即可实现资本运作。
市场解读与前景
分析师认为，Saylor的措辞调整反映了Strategy在债务压力与比特币牛熊周期之间的平衡需求。“永不卖出”曾是MicroStrategy极端看涨的标志，但当前公司既要维护比特币储备的长期价值，又要应对可转债到期和利息支出，适度释放流动性信号变得必要。不过，Saylor反复强调，任何出售都将是“净买入”框架内的小幅调整，不会改变公司作为全球最大公开持有比特币实体的地位。
截至发稿，Strategy的比特币持仓成本约75,537美元/枚，而市场价已跌至约78,000美元区间。若价格进一步下行，公司可能面临抵押品价值不足的传言压力，但Saylor的“以售促购”表态或被视为在极端情况下保护股东利益的务实选择。