2026年4月5日，Strategy首席执行官Michael Saylor与黄金支持者、经济学家Peter Schiff在社交媒体X上爆发激烈争论，双方就比特币的长期回报以及Strategy（MSTR）股票的高估值展开观点交锋。Schiff直言MSTR的上涨并非基于比特币基本面，而是投资者“过度支付”的泡沫，并警告崩盘即将来临。
Schiff炮轰：五年仅涨12%，MSTR虚高68.5%
Schiff在帖子中指出，比特币在过去五年中价格仅上涨了12%，而同期纳斯达克指数上涨57.4%，标普500上涨59.4%，黄金上涨163%，白银上涨181%。他质疑道：“如果比特币的吸引力在于长期优异表现，为什么还有人继续持有？”他进一步将矛头指向MSTR：该股同期飙升68.5%，远超比特币本身涨幅。Schiff认为，这种背离完全源于投资者愿意为MSTR支付溢价，以便Saylor继续用溢价购买比特币。他直接呼吁：“在崩盘前卖出MSTR。”
Saylor回击：年化36%才是真相
Saylor随即反击，强调评估比特币需要选择合适的时间框架。他分享了一张图表，显示自2020年8月以来，比特币的年化回报率高达36%，领先于黄金（16%）、纳斯达克QQQ（15%）和标普500 SPY（14%），而房地产ETF VNQ仅5%，债券BND为负1%。Saylor认为，短期波动不应掩盖比特币作为长期价值存储工具的优越性。
Schiff再揭模型风险：资本流入一旦枯竭将崩盘
事实上，Schiff对Strategy商业模式的批评由来已久。早在3月9日，他就指出Strategy的比特币“金字塔”依赖持续的资本流入，公司通过发行STRK优先股支付11.5%的股息来吸引买家。一旦现金耗尽，Saylor将面临两个选择：暂停股息或出售比特币来支付股息。这种结构性问题使得MSTR的估值极其脆弱。此次他再次强调，MSTR的上涨只是击鼓传花，而非价值发现。
Saylor的宏观蓝图：比特币已赢，资本流决定未来
4月4日，Saylor详细阐述了他对全球市场的看法。他表示：“比特币赢了，全球共识已形成——BTC就是数字资本。四年周期已经结束，价格现在由资本流驱动。”他认为，银行和数字信贷将决定比特币的上涨轨迹，最大的风险不是市场下跌，而是糟糕的协议变更导致“医源性损伤”。这显示出Saylor对比特币机构化、金融化趋势的坚定信念。
这场辩论折射出加密市场最核心的分歧：比特币究竟是长期价值存储的“数字黄金”，还是被MSTR等杠杆工具放大的投机资产？随着MSTR股价与比特币价格之间的差距扩大，市场将密切关注Saylor的下一步动作——他近期重返“橙色圆点”发帖模式，暗示可能进行新一轮大规模比特币购买。