在近期接受20VC播客采访时，Lead Edge Capital创始人兼管理合伙人Mitchell Green就当前科技与AI市场发表了犀利观点。他警告称，缺乏盈利或EBITDA支撑的公司正面临‘无底’风险，同时指出中国AI企业的创造力与成本效率被西方严重低估，而软件即服务（SaaS）板块的近期抛售可能只是对AI进展的过度反应。
无盈利公司的‘无底’风险
Mitchell Green强调，在利率高企、资金成本上升的环境下，没有净利润或EBITDA的企业缺乏安全垫。他表示：‘如果一家公司没有盈利或EBITDA，那么其股价实际上没有地板。’这种脆弱性在市场下行时尤为致命，投资者必须极度谨慎。Green认为，许多过往依靠‘增长叙事’融资的公司，如今正面临估值重估的巨大压力。
中国AI：被低估的创造力与工程优势
Green特别指出，西方投资者严重低估了中国科技公司的AI实力。他说：‘不要低估中国人的创造力，他们擅长以比美国公司更低的成本进行逆向工程和工程创新。’字节跳动（ByteDance）被他点名称为‘全球最先进的AI公司之一’，但在西方世界认知度严重不足。Green认为，中国AI公司在成本效益、应用落地速度上具有独特竞争优势，这一趋势将重塑全球AI竞争格局。
SaaS市场回调：是否过度反应？
对于SaaS股票在2024年以来的集体下跌，Green认为这很大程度上是对AI产品发布（如Anthropic等）的误读。他反问：‘许多投资者开始怀疑自己是否真的是好投资者，还是只是身处牛市周期……这种下跌是合理的，还是对AI发展的过度反应？’ Green主张，SaaS的基本面并未急剧恶化，但华尔街过于乐观的增长预期导致一旦现实低于预期，便会引发大规模抛售。他透露，Lead Edge Capital反而在此时积极买入软件股，例如已持续增持Toast等公司。
创始人领导的公司更具韧性
Green分享了一个关键投资原则：他对非创始人担任CEO的公司‘坚定不移地悲观’。他相信，创始人领导的管理团队更倾向于长期增长和适应技术变革，而非短视的财务指标。相反，高杠杆公司因缺乏自由现金流而难以进行创新，在技术转型期将处于劣势。
早期投资策略：激进追求百倍回报
对于早期风险投资，Green建议保持进攻性：‘如果一只早期基金依靠百倍回报或归零来产生收益，那就应该大胆投资。’他提醒市场，当前环境虽然充满挑战，但也为有远见的投资者创造了以合理价格买入优质资产的机会。
总之，Mitchell Green的观点为投资者划出了关键分界线：财务健康是生存底线，中国AI是未来增长极，而SaaS的下跌正在制造买入窗口。在AI军备竞赛与宏观经济波动交织的当下，这些洞察值得深度思考。