摩根大通表示，2025 年加密货币市场吸引近 1300 亿美元资金流入，创下历史新高；进入 2026 年，这一规模仍有继续扩大的空间，但带动新增资金的主角可能发生切换。该行分析师认为，市场驱动力将从此前更活跃的散户和企业买盘，转向机构投资者。
2025 年资金流入创新高，2026 年关注机构回流
由摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领衔的分析团队在周三报告中写道，2025 年的资金流入规模较前一年增长约三分之一。报告提到，随着监管环境变得更清晰，机构买盘有机会在 2026 年重新回到市场，并成为新一轮资金流入的重要来源。团队尤其提到《数字资产市场清晰法案（Clarity Act）》，认为这类监管规则的落地可能成为催化因素。
摩根大通判断，如果相关法案通过，机构采用加密资产的节奏可能加快，创投、并购和 IPO 活动也可能被带动。报告的着眼点不在价格波动，而是资金从哪些渠道进入市场，以及不同类型参与者在其中扮演的角色。
去年主要增量来自企业买盘
从 2025 年的结构看，现货 ETF 资金流入主要由散户推动；与之相比，代表专业机构和对冲基金动向的 CME 期货数据 并没有比 2024 年更热，显示传统金融机构在去年整体操作仍偏谨慎。另一边，除 Strategy 之外的数字资产储备公司（DAT）大举买入比特币，成为市场里很突出的增量来源。
摩根大通统计显示，2025 年超过一半的��金流入，约 680 亿美元，来自企业买盘。其中，Strategy 约贡献 230 亿美元，与 2024 年持平；其他 DAT 公司的购币总额约为 450 亿美元，明显高于前一年的 80 亿美元。这组数据也说明，去年市场的企业配置力度远强于机构期货仓位的扩张。
创投资金未明显回暖
报告还提到，尽管美国监管环境改善，2025 年加密货币创投市场的表现仍未达到预期。一个直接原因是，原本可能投向初创公司的资金，转而流向具备即时流动性的 DAT 公司；一些创投机构也直接参与上市矿企或囤币公司的融资。
摩根大通上周还表示，加密货币市场的“去风险化”迹象正在减弱，ETF 资金流向和多项指标已经出现企稳信号。在其最新判断中，2026 年市场资金流入预计仍会增长，只是这一次，主导力量可能不再是散户和 DAT 公司。