摩根大通：比特币波动性低于黄金，长期避险价值或反超

摩根大通分析师在最新报告中抛出重磅观点：比特币波动性已显著低于黄金，这一特性可能让它在长期避险场景中变得更“有吸引力”。尽管比特币长期顶着“数字黄金”标签，但2025年的走势与传统避险资产黄金、白银严重背离——黄金在央行持续买入与避险需求的推动下飙升逾60%，比特币却步入2026年后连续多月下跌，表现甚至弱于多数风险资产。

比特币与黄金的波动率背离

分析师团队由Nikolaos Panigirtzoglou领衔，在报告中写道：数字资产“过去一周进一步承压，风险资产特别是科技板块遭遇压力，同时被认为是对灾难场景对冲的其他工具——黄金和白银——也出现剧烈回调。”这轮抛售已蔓延至现货比特币和以太坊ETF，反映出机构与散户投资者的全面看���情绪。稳定币供应量同步收缩，进一步印证了市场的负面基调。

低波动性=长期潜力？

但摩根大通并未完全否定比特币的前景。报告指出，自去年10月以来黄金跑赢比特币，但其波动性也大幅升高。相比之下，比特币波动率更低，这反而使它“相对于黄金更具吸引力”。理论上，如果比特币的波动率向黄金看齐，其价格需要上涨至接近26.6万美元，才能与黄金吸纳的投资规模相匹配。分析师承认，这个目标今年不太可能实现，但认为它展示了长期的上行空间——“一旦负面情绪逆转，一旦比特币再次被视作与黄金同等吸引力的灾难情景对冲工具，长期潜力就会显现。”

简而言之，摩根大通的立场是：短期承压不改长期逻辑，低波动性本身可能就是比特币未来避险功能的一个前置信号。